وضعیت کنونی روی و چشمانداز
موجودی انبار روی در بورس فلزات لندن حاکی از رسیدن این شاخص به پایینترین سطح از سال 2009 تاکنون است. اگرچه تقاضای چین به عنوان اصلیترین محرک قیمتی کامودیتیها در بازارهای جهانی مطرح است اما فضای حاکم بر موجودی انبار این ماده معدنی در صورت بازگشت تقاضای موثر جهانی به جهش قیمتها خواهد انجامید.
آربیتراژ مثبت 106 دلاری روز گذشته بین بازار فلزات لندن و شانگهای و تداوم افت موجودی انبار این فلز را میتوان به عنوان وجه مثبت برای تجربه یک افزایش قیمت در فلز روی نظر گرفت اما فضای کلی در سمت تقاضا خصوصا از سوی چین بسیار مبهم است. از طرفی نگاه دقیقتر به روند نوسان قیمت جهانی این فلز و موجودی انبار بورس فلزات لندن، رفتار هماهنگی را از خود نشان نمیدهد. دلیل اصلی این رویداد ادامه فضای احتیاط در این بازار است کما اینکه با وجود آربیتراژ مثبت هفته گذشته فلز روی و افت ممتد یک ماهه موجودی انبار، شاهد عدم رشد قیمتها هستیم. هرچند کارشناسان و موسسات معتبر بینالمللی بر این باورند که مسیر اصلی رشد قیمت جهانی روی پیموده شدهاست و محرک خاصی برای تکرار تجربههای گذشته وجود ندارد؛ اما در طرف دیگر به علل یاد شده نباید منتظر ریزش قیمت این فلز باشیم. طبق آخرین اطلاعات ارائه شده توسط موسسه پلتس، چشمانداز میانگین قیمت این فلز تا پایان سال 2017 در مرز 2700 دلار خواهد بود.
با این مقدمه نسبتا طولانی در مورد حال و هوای این روزهای فلز روی، در قدم بعدی به سراغ عملکرد تاثیرگذارترین شرکتهای زیرمجموعه توسعه معادن روی ایران خواهیم رفت.
وضعیت شرکتهای زیرمجموعه
«فاسمین» بدون شک تاثیرگذارترین زیرمجموعه «کروی» بحساب میآید. بهرهبرداری از پروژه BZS شرکت کالیسمین باعث افزایش بیشتر بهرهوری این زیرمجموعه تاثیرگذار بر عملکرد شرکت در سال 96 خواهد شد.
علاوه بر این برآوردهای صورت گرفته در خصوص سودآوری این شرکت در سال 96 با توجه به انتقال 9 هزار تن از تولیدات شمش روی سال 95 به سال جدید میتواند پتانسیل لازم برای افزایش فروش شرکت در این سال باشد. به نحوی که پیشبینی سودآوری این شرکت برای سال 96 با توجه به مفروضات نرخ ارز 3750 تومانی و روی 2400 دلاری قابلیت تعدیل مثبت مناسبی دارد.
«فرآور» با تقسیم سود 70 تومانی به ازای هر سهم در سال 95 علاوه بر ثبت عملکرد درخشان کام «کروی» را نیز برای سودآوری سال گذشته شیرین کرد. این شرکت هم مانند کالسیمین با فروض دلار 3700 تومانی و روی جهانی 2400 دلاری به استقبال سال 96 رفتهاست. نزدیکی عملکرد مقداری تولیدی در دو ماه گذشته به پیشبینیهای شرکت و افزایش منطقی هزینههای تولید و فروش و همچنین هزینههای جانبی با در نظر گرفتن فرض فروش یاد شده احتمال تعدیل مثبت سودآوری این شرکت را برای سال جاری افزایش میدهد. براساس محاسبات با نرخهای فروش منطقی؛ این شرکت میتواند از محل تثبیت نرخهای کنونی به سود هر سهم 120 تومانی برسد.
وضعیت «فسرب» اما از لحاظ عملکردی با توجه به گزارش اخیر دنیای بورس چندان مناسب ارزیابی نمیشود. اما تغییر رویه تولید این شرکت در 2 ماه گذشته امید بهبود عملکرد سال 96 نسبت به سال 95 را قوت میبخشد.
زیرمجموعه مورد بررسی بعدی، شرکت صنعت روی زنگان (با مالکیت غیرمستقیم 42 درصدی هلدینگ) است. این شرکت به دلیل دوره برگشت سرمایهگذاری 2 ساله و نسبتا طولانی مدت (نسبت به سایر پروژههای هلدینگ) و برخی مشکلات پیشرو شاید یکی از دستاندازهای اصلی «کروی» برای سال 96 به حساب بیاید.
وضعیت شرکتهای غیربورسی زیرمجموعه «کروی» نیز با توجه به عملکرد خوب سال گذشته و فرض تکرار همین روند در سال جدید (خنثی شدن افزایش میانگین قیمتهای جهانی با افزایش بهای تمام شده تولید) منظور میگردد.
جمعبندی
عملکرد شرکتهای زیرمجموعه توسعه معادن روی ایران در سال 95 به جهت تولید 20 درصد شمش روی بیشتر از مقدار مشابه کنسانتره تولید شده؛ حائز اهمیت است. این عبارت به معنی افزایش بهرهوری تولید محصول نهاییست. هرچند برنامههای توسعهای این هلدینگ در ابعاد بزرگ مطرح نیستند و تحول اساسی در ساختار شرکت مورد بررسی ایجاد نخواهند کرد اما راهاندازی آنها در سال 96 باعث افزایش محسوس بهرهوری تولید خواهد شد. حفظ بازار جهانی روی در قیمتهای کنونی و عدم افزایش نرخ دلار تا پایان سال صورت های مالی تلفیقی این گروه را با جهش 15-20 درصدی سود همراه خواهد کرد.