دنیای بورس: سال ۲۰۲۵ برای نقره سالی بود که قواعد بازی را تغییر داد. فلزی که سالها میان محدوده ۲۰ تا ۳۰ دلار در هر اونس درجا میزد، ناگهان از محدوده آرامش بیرون کشیده شد و وارد مسیری شد که کمتر کسی انتظارش را داشت. قیمت از حوالی ۲۹ تا ۳۰ دلار آغاز شد و با جهشی خیرهکننده بیش از ۱۳۰ درصدی، تا بیش از ۷۰ دلار بالا رفت. در ماورای این حرکت کمسابقه، ترکیبی از تقاضای صنعتی قدرتمند بهویژه در انرژیهای تجدیدپذیر، خودروهای برقی و صنایع الکترونیک، در کنار کسری ساختاری عرضه و افزایش توجه سرمایهگذاران قرار داشت. نقره از یک فلز کمنوسان و بهنوعی فراموششده به یکی از عناصر کلیدی اقتصاد دیجیتال و سبز تبدیل شد.
اما داستان به همینجا ختم نشد. ورود به سال ۲۰۲۶ با موجی از هیجان تازه همراه بود و البته این دوره از هیجان خیلی زود به نقطه اوج رسید. در ژانویه (دی و بهمن)، قیمت نقره تا رکورد تاریخی حدود ۱۲۰ تا ۱۲۱ دلار صعود کرد و البته این حرکت، بسیاری از تحلیلگران را غافلگیر کرد و خاطره حبابهای قیمتی گذشته را زنده کرد. با این حال، بازار به همان سرعت بالا رفتن، شروع به عقبنشینی کرد. موج سنگین سودگیری، تقویت مقطعی دلار و نگرانی از کندی فعالیتهای صنعتی، زمینه یک اصلاح عمیق را فراهم کرد. بهطوری که قیمت حتی تا حدود ۵۰ درصد از سقف خود عقب نشست و در ادامه تا میانه ژوئن (خرداد و تیر) ۲۰۲۶ در محدوده ۶۷ تا ۶۸ دلار تثبیت شد. با وجود این فشار قیمتی، تصویر بنیادی بازار همچنان تغییر نکرده است که کسری عرضه پابرجا باقی می¬ماند.
تصویر بازار از نگاه تحلیلگران جهانی
بر اساس بهروزرسانیهای موسسه کیتکو، تحلیلگران این موسسه با وجود افت حدود ۲۲ درصدی در یک ماه اخیر (پس از رشد سالانه چشمگیر حدود ۸۷ درصد)، همچنان بر وجود حمایت قدرتمند در محدوده ۶۱ تا ۶۲ دلار تأکید دارند. در سوی مقابل، مقاومتهای مهم در سطوح ۷۰ تا ۸۵ دلار قرار گرفتهاند. نسبت طلا به نقره در حوالی ۶۲ نیز از نگاه برخی تحلیلگران هنوز ظرفیت کاهش دارد. موضوعی که در تاریخ بازار معمولاً به نفع نقره عمل کرده است. جمعبندی کیتکو این است که نوسانهای شدید ادامه خواهد داشت، اما ساختار کسری عرضه و تقاضای واقعی فیزیکی، اجازه سقوط عمیق را از بازار میگیرد.
در گزارشها و تحلیلهای پلتفرم اینوستینگ نیز تصویر مشابهی دیده میشود، اما با تفکیک سناریوها. در این نگاه، سه مسیر اصلی برای بازار تعریف شده است: سناریوی صعودی در محدوده ۸۵ تا ۹۰ دلار و بالاتر در صورت تقویت تقاضای صنعتی؛ سناریوی پایه در محدوده ۷۰ تا ۸۰ دلار؛ و سناریوی نزولی در محدوده ۶۰ تا ۷۰ دلار در صورت تقویت دلار یا بروز رکود در اقتصاد جهانی. این تحلیلها همچنین به حمایتهای تکنیکال در محدوده ۶۵ تا ۷۰ دلار اشاره دارند و همزمان تأکید میکنند که عوامل بنیادی همچنان در جهت صعودی باقی ماندهاند. با این حال، یک ریسک جدی نیز مطرح است که کاهش مصرف نقره در پنلهای خورشیدی بهواسطه بهینهسازی فناوری امکان بروز دارد.
گزارش جهانی نقره ۲۰۲۶
بر اساس گزارش جهانی نقره ۲۰۲۶ منتشرشده توسط موسسه نقره و مجموعه متالز فوکِس، بازار برای ششمین سال متوالی با کسری عرضه مواجه خواهد بود. کسریای در حدود ۴۶ میلیون اونس (با برخی برآوردها تا ۶۷ میلیون اونس). تولید معدنی تقریباً بدون تغییر و در حدود ۸۴۴ میلیون اونس باقی مانده و تنها افتی جزئی را تجربه کرده است.
در سمت تقاضا، مصرف صنعتی حدود ۳ درصد کاهش یافته و به نزدیک ۶۴۰ میلیون اونس رسیده است. این کاهش عمدتاً ناشی از افت در بخش انرژی خورشیدی است. با این حال، رشد تقاضا در حوزههایی مانند هوش مصنوعی و خودروهای برقی بخشی از این افت را جبران کرده¬است. در بخش سرمایهگذاری نیز تقاضا برای سکه و شمش نقره رشد قابل توجهی داشته و بازیافت نقره به بالاترین سطح از سال ۲۰۱۲ رسیده است. نکته مهمتر اما کاهش ذخایر انبارشده در سطح جهانی است. گفتنی است این ذخایر از سال ۲۰۲۱ به شکل قابل توجهی افت کرده و اکنون بازار را در برابر جهشهای ناگهانی آسیبپذیرتر کرده است.
سناریوهای پیشروی بازار
قیمت نقره در محدوده ۷۰ تا ۸۵ دلار نوسان میکند. بانکهایی مانند جیپی مورگان میانگین حدود ۸۱ دلار را برای سال ۲۰۲۶ پیشبینی کردهاند و برخی دیگر مانند کومرتسبانک تا ۹۰ دلار را برای پایان سال محتمل میدانند. این سناریو بر تداوم کسری ملایم عرضه و تقاضای پایدار صنعتی استوار است.
اما در صورتی که تقاضای صنعتی و سرمایهگذاری بهویژه در حوزههایی مانند هوش مصنوعی و خودروهای برقی شتاب بگیرد، یا تنشهای ژئوپلیتیکی ادامه یابد و نسبت قیمت طلا به نقره بیش از پیش فشرده شود، عبور از ۱۰۰ دلار دور از ذهن نخواهد بود. حتی برخی سناریوهای بسیار تهاجمی از سوی بانک آمریکا محدودههای بسیار بالاتر را نیز مطرح کردهاند، هرچند احتمال تحقق آنها پایین ارزیابی میشود. در صورت تقویت شدید دلار، وقوع رکود عمیق جهانی یا کاهش بیشتر مصرف در بخش انرژی خورشیدی، قیمت میتواند به محدوده ۵۰ تا ۶۰ دلار عقبنشینی کند، مشابه اصلاحهای تاریخی در چرخههای قبلی. با این حال، ساختار کسری بازار اجازه تعمیق طولانیمدت این سناریو را محدود میکند.
جمعبندی
نقره در سال ۲۰۲۶ وارد مرحلهای شده که میتوان آن را «کشف قیمت جدید» نامید. جهش تاریخی، اصلاح شدید و سپس تثبیت، نشان میدهد بازار هنوز در حال هضم شوکهای بنیادی است. آنچه روشن باقی مانده، یک واقعیت ساده است: کسری ساختاری عرضه و نقش رو به رشد نقره در اقتصاد سبز و دیجیتال، همچنان موتور اصلی چشمانداز بلندمدت این بازار است. با این حال، مسیر پیشرو خطی و آرام نخواهد بود. نوسانهای سنگین، تغییرات ناگهانی و دورههای اصلاحی بخشی جداییناپذیر از این روایت هستند.