دنیای بورس: به نظر می‌رسد داستان تغییرات قیمت «شکربن» بیش از آن‌که بر محور سودآوری شرکت متمرکز باشد، به تلاش برای در دست گرفتن کنترل مدیریتی از طریق خرید هرچه بیشتر سهام شناور آزاد مربوط بود. در گزارش‌های قبلی سقف سودآوری سال جاری شرکت کربن ایران 200 تومان برآورد شده است. حتی اگر سود هر سهم این شرکت برای سال بعد هم در محدوده 300 تومانی قرار بگیرد باز هم با قیمت‌های فعلی، سهام کربن ایران نسبت p/e بالایی می‌گیرد و در مقایسه با دیگر نمادهای بازار از این منظر تشکیل صف‌های خرید پی‌درپی در هفته‌های قبل توجیه‌پذیر نیست. اما چه چیزی موضوع خرید و هجمه خریداران به این سهم را توجیه پذیر می‌کند؟
نگاهی به تغییر سهامداران عمده در ماه‌های اخیر کلید حل این مسئله است. در حال حاضر شرکت سرمایه‌گذاری صنایع پتروشیمی «وپترو» به طور مستقیم مالکیت 41.3 درصدی «شکربن» را در اختیار دارد. با احتساب مالکیت شرکت گسترش تجارت هامون و سرمایه‌گذاری هامون کیش که از زیرمجموعه‌های «وپترو» به شمار می‌آیند میزان مالکیت سرمایه‌گذاری صنایع پتروشیمی بر کربن ایران به 46.74 درصد می‌رسد. این در حالیست که این عدد در 18 بهمن سال جاری 42.11 درصد بوده‌است. در حال حاضر سهام شناور آزاد «شکربن» 50 درصد است. بالا بودن شناوری سهم با توجه به حضور تعداد زیاد سهامداران حقیقی بالای 1 درصد در ترکیب سهامداری شرکت، احتمال جمع شدن آرا و اتفاق نظر برای کسب کرسی‌های هیئت مدیره توسط اقلیت را افزایش می‌دهد.
چگونه صف‌های خرید تغییر چهره داد؟
خرید سهام‌دار عمده در نماد «شکربن» در حالی‌که برای بسیاری سیگنال ادامه رشد قیمتی را می‌داد و بر این اساس کانال‌های تلگرامی نسبت به ادامه رشد قیمتی ابراز خوشحالی می‌کردند اما در واقع این خریدها باعث شد که تا حدود زیادی از انگیزه کسب کرسی‌های مدیریتی برای حقیقی‌های مشتاق کاسته شود. در این خصوص بعضا این شائبه مطرح بود که حقیقی‌ها برای کسب کرسی‌های مدیریتی به این سهم هجوم آورده‌اند. زیرمجموعه‌های تامین پیش‌تر نیز در برخی از نمادها مانند «چکارن» با این موضوع مواجه بودند. در این خصوص رشد قیمتی «چکارن» خروج برخی از سهامداران درصدی و حقوقی‌ها را به دنبال داشت. این روند تا جایی ادامه پیدا کرد که مدیریت کارتن ایران در اختیار حقیقی‌ها قرار گرفت.
این‌بار اما به نظر می‌رسد زیرمجموعه‌های تامین به منظور جلوگیری از رخداد اتفاق مشابه حاضر شدند تا در سقف قیمتی سهام خریداری کنند تا به این ترتیب مانع از واگذاری کرسی‌های مدیریتی شرکت شوند.
در این خصوص برای مثال اگر بنا باشد از 70 درصد حاضران در مجمع اعضای هیئت مدیره انتخاب شوند تا پیش از خرید سهام‌دار عمده امکان کسب دو کرسی هیئت مدیره برای حقیقی‌ها وجود داشت. سرمایه‌گذاری ملی ایران با مالکیت حدود 4 درصد سهام نیز نقش ویژه‌ای در آرایش کرسی‌های هیئت‌مدیره این شرکت دارد. پس از خریدهای اخیر مجموع سهام زیرمجموعه‌های تامین و همچنین سرمایه‌گذاری ملی ایران در سهام شرکت کربن ایران به بیش از 50 درصد رسیده است. بر این اساس اگر فرض بر این باشد که سرمایه‌گذاری ملی رای خود را به نفع حقوقی دیگر می‌دهد در نتیجه در هر حالت اکثریت سهام در اختیار تامین قرار خواهد گرفت.
آیا موج صعودی سرکوب شد؟
با خریدهای نهایی سرمایه‌گذاری صنایع پتروشیمی و زیرمجموعه‌ها در کربن ایران بازی برای حقیقی‌ها و کسب کرسی‌های هیئت مدیره بسیار دشوار شده است. در مجمع پیش رو (12 اسفند) که به منظور انتخاب اعضای هئیت مدیره انتخاب می‌شود اگر درصد حضار حدود 70 درصد باشد و سرمایه‌گذاری ملی نیز رای خود را به تامین بدهد حقیقی‌ها تنها می‌توانند یک کرسی هیئت مدیره را از 5 کرسی احتمالی کسب کنند (این محاسبات با این فرض است که غیر از حقوقی‌ها، سایرین رای خود را به حقیقی‌ها می‌دهند). حال اگر حقیقی‌ها بتوانند درصد حضار در مجمع را به 77 درصد برسانند، یعنی نسبت به حالت قبل 7 درصد سهام بیشتر را در بازار جمع‌آوری کنند می‌توانند دو کرسی هیئت مدیره را به دست بگیرند. با این حال کنترل شرکت همچنان در اختیار حقوقی‌ها خواهد بود. باید توجه داشت که افزایش درصد حضار به معنی جمع آوری سهام توسط حقیقی‌ها مشتاق کسب مدیریت در بازار است.
با این حال در حالی امکان کسب کرسی هیئت مدیره وجود دارد که سرمایه‌گذاری ملی سهام خود یا حق رای خود را به حقیقی‌ها واگذار کند. تنها در این شرایط و با حضور حداکثری احتمال به دست گرفتن کنترل مدیریتی برای شرکت وجود دارد. با این حال به نظر می‌رسد این موضوع دور از دسترس باشد. در این خصوص میزان حضار در مجمع عمومی شرکت کربن ایران در مجامع سال‌های اخیر بیش از 60 درصد نبوده است و در چنین شرایطی انتظار چنین تغییری مدیریتی دور از انتظار خواهد بود. بر این اساس سناریوهای متفاوتی برای ادامه مسیر قیمتی کربن ایران می‌توان متصور بود و احتمالا همین موضوع بهانه‌ای باشد برای برخی از افراد که در هفته‌های اخیر قصد داغ کردن دوباره سهام این شرکت را داشته باشند تا به این طریق از فرصت استفاده کرده و سهام خود را در بازار خالی کنند.
با این حال اگر واقعا بازی سهام در هفته‌های اخیر برای کسب کرسی‌های مدیریتی بوده باشد کار بسیار دشواری برای متقاضیان وجود دارد و احتمال چنین رخدادی کم به نظر می‌رسد. گرچه طی روزهای اخیر بر میزان صف فروش کربن ایران افزوده شده و در شرایط کنونی حدود 3.2 درصد از سهام این شرکت در صف فروش قرار دارد و امکان جمع آوری این مقدار می‌تواند شانس حقیقی‌ها را بیشتر کند انتظار کسب مدیریت شرکت تا حدود دور از واقع است. گرچه در شرایط کنونی کسب مدیریت شرکت برای حقیقی‌ها دشوار است اما ممکن است برای کسب دو کرسی هیئت مدیره بار دیگر تلاش کنند. در غیر این صورت شاید بتوان گفت باید در انتظار نزول ادامه‌دار سهام کربن ایران در پایان یک بازی ناکام برای حقیقی‌ها بود.