اولین پیش‌بینی «غمارگ» با ایرادات اساسی

شرکت مارگارین اولین پیش‌بینی درآمد هر سهم خود منتهی به سال مالی 30 آذر 96 را روانه بازار کرد. براین اساس غمارگ تا پایان سال مالی بعد قادر به ساختن 796 ریال سود به ازای هر سهم است. سود اعلامی با توجه به ثبت افزایش سرمایه 200 درصدی این شرکت (معادل 72 میلیارد تومان) در سال بعد و تزریق نقدینگی آن به شرکت در سال 96 در نظر گرفته شده‌است. در همین راستا مدیرعامل شرکت طی نامه‌ای جزئیات برنامه افزایش سرمایه مارگارین و تاثیر آن بر سود هر سهم را شفاف سازی کرده‌است. در نامه مدیرعامل، افزایش سرمایه شرکت به دو بخش تقسیم شده‌است. بخش اول در سال 96 و به مبلغ 48 میلیارد تومان و بخش دوم در سال 97 و به مبلغ 24 میلیارد تومان خواهد بود. بنابراین از آنجایی که پیش‌بینی صورت گرفته براساس اعمال یک مرحله‌ای افزایش سرمایه و ورود نقدینگی جهت تزریق به فرآیند عملیاتی شرکت در نظر گرفته شده است و با نامه ارسالی بخشی از این نقدینگی در سال 96 به شرکت تزریق نمی‌شود؛ لازم است این مابه‌التفاوت (24 میلیارد تومان) از نهادهای مالی تامین شود. تامین این مقدار پول براساس اظهارات مدیرعامل، هزینه مالی سالانه شرکت را 1.9 میلیارد تومان افزایش خواهد داد که سود هر سهم را 42 ریال کاهش می‌دهد و به رقم 754 ریال برای هر سهم می‌رساند.

اگر نگاهی به پیش‌بینی شرکت برای سال بعد بیندازیم، رشد 27 درصدی فروش خالص و ارائه خدمات را ملاحظه خواهیم کرد. این رشد به لحاظ کردن افزایش نرخ 15 درصدی روغن نباتی و 10 درصدی در حجم تولید به دست خواهد آمد. این افزایش ظرفیت تولید به دلیل بهره‌برداری از خط جدید تولید در نظر گرفته شده‌است. سرفصل‌ حقوق و دستمزد نیز با پیش‌بینی رشد 10 درصدی همراه است. از طرفی مبنای خرید روغن خام براساس نرخ مبادله‌ای دلار (3250 تومان) محاسبه شده‌است و از این منظر افزایش نرخ مبادله‌ای به کاهش حاشیه سود شرکت منجر خواهد شد. هزینه‌های بسته‌بندی نیز با نرخ آزاد یورو (4000 تومان) محاسبه شده‌است. از آنجایی که خرید روغن خام به صورت 100 درصد وارداتی و با نرخ‌های جهانی محاسبه شده‌است؛ دست پایین گرفتن نرخ ارز در کنار احتمال نوسان قیمت‌های جهانی ماده اولیه تولید، خطای پیش‌بینی ابتدایی شرکت را به شدت افزایش داده و اتکای سرمایه‌گذاران به این پیش‌بینی را تا حد زیادی کاهش می‌دهد.