نکته نخست که باید به آن توجه کرد طبیعی بودن فشار فروش به دنبال شناسایی سود پس از رشدهای متوالی در هفته‌های اخیر بوده است. با این حال آیا قیمت سهام بیشتر افت می‌کند یا خیر موضوعی است که به تفکیک صنعت در ادامه به آن پرداخته می‌شود.
جدال حقوقی‌ها در فولاد
پس از رشد اخیر قیمتی فولاد مبارکه همان‌گونه که روز گذشته نیز عنوان شد این سهم به سقف تاریخی خود نزدیک شده است. بر این اساس بار دیگر فشار فروش در این نماد ملموس است. در این میان جدال معامله‌گران حقوقی قابل توجه است. سهام فولاد مبارکه در معاملات امروز تحت جدال معامله‌گران حقوقی معاملاتی را در دو محدوده مثبت و منفی به ثبت رساند. این سهم در نیم ساعت پایانی بازار افت قیمت سهم را تجربه می‌کند. همانطور که در گزارش نیمروز شنبه اشاره شد فولاد مبارکه تا سقف تاریخی خود (313.7 تومان) فاصله چندانی ندارد.
عبور از این سقف مقاومتی به طور قطع نیروی بیش از گذشته می‌طلبد، بر این اساس ظهور محرک‌های بنیادی می‌تواند موتوری برای رشد قیمتی این سهم باشد. در شرایط کنونی آنچه می‌تواند سبب حرکت سهام فولاد از سقف تاریخی خود شود تداوم عرضه‌های داغ محصولات این شرکت در بورس کالا، انتشار صورت‌های مالی 96 و صورت‌های مالی فصل بهار است. «دنیای بورس» در گزارش تغییر مقیاس سودآوری «فولاد» به برآورد سود این سهم در فصل بهار پرداخته است. البته در خصوص عرضه‌ها باید گفت احتمالا قیمت پایه افت اندکی را تجربه کند اما همچنان عامل تعیین‌کننده عرضه و تقاضای بازار است. همچنان محصولات فولادی در عرضه و تقاضای آزاد به عنوان یکی از کالاهای پایه از دو جنبه تورم انتظاری و همچنین رویه انتظاری ارزی در میان‌مدت مورد حمایت است.
در ادامه در حضور این محرک‌ها ورود نقدینگی از سوی معامله‌گران حقیقی می‌تواند جهش قیمتی این سهم را به دنبال داشته باشد.
گزارش شب گذشته همه چیز درباره فولاد به تحلیل جامعی در ارتباط با این شرکت پرداخته است. در این تحلیل مزیت‌ها و ریسک‌های پیش روی این شرکت در سال جاری مورد بررسی قرار گرفته است. این گزارش همچنین استراتژی مناسب برای سهامداران فعلی و خریداران جدید این سهم را در خصوص شرکت در مجمع عمومی عادی سالیانه بیان می‌کند.
نمادهای فولادی در ابتدای معاملات امروز با رشدهای نسبی قیمتی در مدار مثبت مورد معامله قرار گرفتند اما در ادامه تحت فشار فروش و شناسایی سود معامله‌گران با نوسانات اندکی در محدوده منفی قیمتی همراه شدند.
نوسانات گروه روی در غیاب لیدر
در سوی دیگر داد و ستد نمادهای زیرمجموعه گروه روی در غیاب «فاسمین» در جریان است. این نماد به دلیل برگزاری مجمع عمومی عادی سالانه که بعد از ظهر امروز برگزار می‌شود متوقف است. گزارش عملکرد این شرکت در اردیبهشت نشان می‌دهد «فاسمین» در این ماه شمش روی را با نرخی مشابه نرخ فروردین (16 میلیون تومان به ازای هر تن) به فروش رسانده است. با این تفاوت که در این مدت افزایش قابل توجهی را در مقدار فروش این محصول تجربه کرده است. بر این اساس مبلغ فروش اردیبهشت «فاسمین» با رشد 123 درصدی در مقایسه با فروردین به 59 میلیارد تومان رسیده است. نکته بسیار مهم در قبال این سهم که باید در بازگشت از مجمع به آن توجه کرد رویه دلچسب سودآوری برای سال 97 در نرخ‌های کنونی فروش این شرکت است. گرچه نرخ دلار سرکوب شده است اما فروش داخلی این شرکت مانع از آن نشده که نرخ واقعی ارز در قیمت‌های فروش منعکس شود. در این خصوص به گزارش شعاع جذابیت تک‌نمادهای بورسی مراجعه کنید. نرخ کنونی فروش فاسمین به دلار 5200 تومانی و شمش روی 3100 دلاری اشاره دارد. بار دیگر تاکید می‌شود این موضوع جذابیت ویژه‌ای برای سهام «فاسمین» محسوب می‌شود که با مطالعه گزارش مزبور می‌توان به آن پی برد.
نماد «فرآور» در جلسه معاملاتی امروز با رشد ملایم قیمتی همراه شده است. این در حالی است که سایر نمادهای صنعت روی از جمله «فزرین»، «کیمیا» و «زنگان» با فشار فروش در معاملات امروز مواجهند. در گروه کانه‌های فلزی نیز «کروی» در محدوده مثبت قیمتی و نمادهای «کاما» و «کبافق»در مدار منفی مورد معامله قرار گرفتند.
در گروه سرب شرکت ملی سرب و روی ایران که به دلیل برگزاری مجمع عادی سالیانه در هفته گذشته متوقف شده بود با رشد نزدیک به 5 درصد قیمت به تابلوی معاملاتی بازگشت. این شرکت به دلیل داشتن زیان انباشته نتوانست سودی را میان سهامداران خود تقسیم کند. برای اطلاع از نتایج این مجمع گزارش احیا ادامه‌دار «فسرب» را بخوانید.
مروری بر معاملات متانول‌سازان
در گروه متانولی نمادهای «زاگرس» و «شخارک» تحت فشار فروش موجود با افت قیمت همراه هستند. این در حالی است که معاملات پتروشیمی فناوران در مدار مثبت قیمتی در حال انجام است.
گزارش اردیبهشت پتروشیمی زاگرس با عملکرد ضعیفی در مقایسه با فروردین همراه بود؛ پیش از این به انتظار برای گزارش ضعیف این پتروشیمی در اردیبهشت و فشار بر قیمت زاگرس اشاره شده بود. در این خصوص افت بالای مقدار تولید و فروش متانول در این ماه در کنار کاهش اندک نرخ فروش این محصول سبب افت 52 درصدی مبلغ فروش شرکت نسبت به ماه گذشته شده است. در خصوص «زاگرس» احتمال افت قیمت پایین‌تر از سطوح کنونی وجود ندارد مگر آنکه قیمت متانول در بازارهای جهانی با برگشت واحدهای در حال تعمیر و جدید به مدار تولید با افت قابل توجهی همراه شود. همچنین همانطور که در گزارش نیمروز چهارشنبه مطرح شد انتظارات از نرخ دلار آتی عامل محرکی مهمی در میان‌مدت در حمایت از قیمت سهام این شرکت محسوب می‌شود ولی در کوتاه‌مدت و به خصوص در هفته جاری رویه قیمتی متانول با توجه به بازگشت کامل پتروشیمی زاگرس به مدار تولید مورد توجه است.
در معاملات هفته گذشته بازارهای جهانی بهای هر تن متانول با افت 8 واحدی در محدوده 410 دلاری قرار گرفته است. همچنان رصد روند قیمتی متانول در بازارهای جهانی حائز اهمیت است. در این خصوص پیش از این به احتمال حمایت قیمت نفت از متانول اشاره شد. تمایل استفاده از متانول به عنوان سوخت به خصوص در شرق آسیا، افزایش قیمت ماده اولیه با رشد شاخص بازار انرژی (نفت) و همچنین احتمال رشد قیمتی پلیمرها به دنبال رشد قیمتی نفت (و مشتقه نفتا) از عوامل حمایتی از قیمت متانول مطرح شده بود. اگر افت قیمت نفت ادامه پیدا کند این جنبه حمایتی متانول از بین خواهد رفت. در روزهای آتی گزارش‌های «دنیای بورس» از بازار متانول را دنبال کنید.
در گروه اوره‌سازان نمادهای «شپدیس»، «کرماشا» و «شیراز» افت قیمت را تجربه می‌کنند. این در حالی است که قیمت سهام پتروشیمی خراسان در مدار مثبت قیمتی قرار گرفته است. پتروشیمی پردیس در گزارش عملکرد اردیبهشت با افت تولید و فروش اوره در مقایسه با فروردین همراه شده است. «دنیای بورس» در گزارش سرگیجه دلاری «شپدیس» به بررسی عمکرد این شرکت پتروشیمی در اردیبهشت و اثر تغییرات مدام نرخ فروش اعلامی اوره پرداخته است.
پالایشی‌ها از مسیر صعود جاماندند؟
در گروه پالایشی تمامی نمادها در مدار منفی قیمتی مورد معامله قرار گرفتند. دلیل این امر را می‌توان افت قیمت نفت در بازارهای جهانی عنوان کرد. در فضای کنونی و در پی انتشار اخباری مبنی بر تصمیم روسیه و عربستان برای افزایش تولید نفت، بهای این محصول در بازارهای جهانی تحت فشار قرار گرفته است. به این ترتیب خرید سهام پالایشی تا بازگشت آرامش به بازار نفت ممکن است با ریسک همراه باشد و می‌بایست منتظر بازگشایی بازارهای جهانی در معاملات فردا به منظور آگاهی از روند قیمتی نفت بود. با این حال همچنان نمادهای این گروه با فرض ثبات رویه نرخ‌گذاری پالایش و پخش در سطوح جذابی از نظر سودآوری قرار دارند. در این ارتباط گزارش بهار رویایی برای پالایشی‌ها را بخوانید. همانطور که در این گزارش و دیگر گزارش‌های این گروه اشاره شده است بر اساس وضعیت کنونی شرکت‌های پالایشی همچنان تاکید «دنیای بورس» بر جذابیت «شتران» در مقایسه با دیگر نمادهای پالایشی است.
سودآوری درخشان پالایشی‌ها در بهار مورد انتظار است اما همانطور که در گزارش‌های پیشین اشاره شده است این رویه به شدت به رویه نرخ‌گذاری پالایش و پخش وابسته است. در حالت کلی با فرض ثبات رویه نرخ‌گذاری سال 96 و تکرار کرک اسپرد محصولات نسبت به نفت در نیمه نخست سال با توجه به رشد قیمتی نفت و نرخ ارز مبادله‌ای رشد سودآوری این شرکت‌ها در فصل بهار و در ادامه تابستان مورد انتظار است که محرک قدرتمند برای رشد قیمت سهام این گروه محسوب می‌شود. با توجه به ریسک‌های مطرح‌شده اگر روند قیمتی نفت در آغاز هفته بازار جهانی آرام باشد به تدریج با نزدیک شدن به موعد مجامع و انتشار صورت‌های مالی سه‌ماهه این شرکت‌ها می‌توان انتظار واکنش مثبت بازار به این نمادها را داشت.
آغاز روند فرسایشی در انبوه‌سازان
در معاملات امروز نمادهای زیرمجموعه گروه انبوه‌سازی با افت قیمت سهم روبرو شدند. همانطور که «دنیای بورس» در گزارش پایان روند نزولی انبوه‌سازان بدان اشاره کرد در صورتی که در میان مدت شاهد بروز قدرتمند عوامل بنیادی نباشیم باید در انتظار افت دوباره قیمت این گروه بود. در این خصوص عملکرد ماهانه این شرکت‌ها در حال بررسی است و گزارش مبسوط از آن ارائه می‌شود اما بررسی‌های اولیه حاکی از این موضوع است که افزایش قابل توجهی در فروش این شرکت‌ها مشاهده نشده است. این رویه باید برای خرداد نیز دنبال شود. علاوه بر این گزارش عملکرد سه‌ماهه و تغییرات پیش‌فروش‌های انجام‌شده نیز از اهمیت بالایی برخوردار است. در حالت کلی همانطور که در گزارش با عنوان «اغراق در NAV ثغرب» مطرح شد مهم‌ترین موضوع برای نمادهای این گروه در شرایط کنونی بهبود وضعیت صورت جریان وجوه نقد (ورود نقدینگی عملیاتی ناشی از فروش املاک) است.
در شرایط کنونی مطابق با انتظار (در گزارش‌های مزبور اشاره شده بود) قیمت سهام این شرکت‌ها در مسیر فرسایشی قرار گرفته‌اند. میل به نزول بیشتر با توجه به فشار فروش وجود دارد. در این شرایط عدم تغییر بنیادی قابل توجه می‌تواند فشار را برای نمادهای این گروه بیافزاید. البته همانطور که در گزارش‌های پیشین نیز اشاره شد احتمال افت قیمتی نمادهای انبوه‌ساز در کوتاه‌مدت ناشی از عدم ارزندگی نیست و بررسی خالص ارزش دارایی شرکت‌های این گروه بر ارزندگی سهام مربوط تاکید دارد. با این حال بازار پس از رکود چندین ساله در بازار مسکن و به دنبال سهام انبوه‌سازی اگر نشانه مثبتی را دریافت نکند احتمالا بار دیگر با هراس از افت دوباره قیمتی به سهام این گروه واکنش منفی نشان دهد.
در خصوص عوامل بازار نیز باید به ارزش بازار کوچک این شرکت‌ها اشاره کرد که با جولان نقدینگی می‌تواند در تعیین رویه قیمتی سهم موثر باشد. اگر این نقدینگی تا زمانی‌که موج تورمی به بازار مسکن برسد ماندگار باشد احتمال پایداری قیمتی این نمادها وجود دارد. با این حال با توجه به انتظارات از بازارهای مختلف (به گزارش پرتفوی بهینه سرمایه‌گذاری مراجعه کنید) ممکن است این موضوع در بلندمدت محقق شود.
قندی‌ها از رالی بهار جا ماندند؟
شاخص صنعت قند و شکر از ابتدای سال تاکنون رشد 11 درصدی را تجربه کرده است. این در حالی است که شاخص صنعت قند و شکر از ابتدای 96 تا 10 خرداد رشد بیش از 58 درصدی را تجربه کرده است. در این میان این سوال مطرح می‌شود که علت عدم تکرار رویه صعودی پرشتاب قندی‌ها در فصل بهار چیست؟ همچنین سوال مهم‌تر این موضوع است که آیا در آینده این صنعت توانایی رشد قیمتی را دارد.
به طور کلی پاسخ به این سوال برای صنعت قند و شکر تا حدودی دشوار است. علت را می‌توان در این موضوع جستجو کرد که در ذهن بازار صنعت قند و شکر با بتای منفی در ذهن بازار نقش بسته است؛ در گزارش‌های آتی بیشتر در این خصوص توضیحاتی ارائه خواهد شد. با این حال در معاملات امروز نیز بعضا افت قیمتی در دیگر صنایع عامل حمایت از قیمت سهام قند و شکر محسوب می‌شود. اما این نگاه تنها می‌تواند یک نگاه گذرا و کوتاه‌مدت باشد. به این ترتیب برای داشتن دید دقیق‌تر نسبت به آینده قیمتی سهام قند و شکر باید عوامل بازاری و همچنین بنیادی را به دقت بررسی کرد.
فروش در سقف قیمتی مجاز: یکی از موارد مهمی که باید به آن توجه کرد رویه نرخ فروش این شرکت‌ها است. به نظر می‌رسد تقاضای فصل گرم سال در کنار چشم‌انداز تورمی از اقتصاد کشور باعث شده که این شرکت‌ها موفق شوند محصولات خود را در سقف قیمتی مجاز به فروش برسانند. این موضوع نکته بسیاری مهمی است که در سودآوری این شرکت‌ها اثرگذار خواهد بود.
موجودی ابتدای دوره دلچسب قندی‌ها: یکی از پتانسیل‌های شرکت‌های قندی با انتظارات موجود از آینده این شرکت‌ها وجود ذخایر قابل توجه شکر در این شرکت‌ها است. برای مثال قند قزوین بیش از 17 هزار موجودی شکر خام حاصل از چغندر را در صورت‌های مالی منتهی به اسفند 96 منعکس کرده است. این عدد معادل 47 درصد کل فروش شکر این شرکت در سال 96 محسوب می‌شود.
قند اصفهان نیز از دیگر شرکت‌هایی است که موجودی قابل توجه شکر را در انبارهای خود نگه داشته است. این شرکت نیز بیش از 23 هزار تن شکر معادل 34 درصد کل فروش سال گذشته را در صورت‌های مالی منعکس کرده است. باید توجه داشت موجودی بالای شرکت‌های قندی با بهای تمام‌شده کمتر نسبت به شکر تولیدی کنونی در صورت‌های مالی این شرکت‌ها وجود خواهد داشت. اگر نرخ فروش در سقف برای این شرکت‌ها محقق شود اثرات مثبت قابل توجهی از فروش موجودی شکر ایجاد خواهد شد.
مشکلات تولیدی قند و شکر: نکته مهم در شرایط کنونی که به عنوان مانعی در برابر رشد قیمتی سهام این گروه مطرح می‌شود ضعف نسبی تولید شکر در ماه‌های نخست سال است. برخی از شرکت‌ها مانند قند اصفهان، قزوین و هکمتان در سال گذشته اقدام به تولید شکر از چغندر پاییزه کرده بودند. اما میزان تولید شکر در این شرکت‌ها به ترتیب افت 45، 39 و 39 درصدی را نسبت به سال گذشته تجربه کرده است. تاکنون علت این موضوع به صورت شفاف بیان نشده است اما احتمالاتی مانند بارش‌های بهاری که مانع از برداشت چغندر و تحویل به کارخانه‌های قند و شکر می‌شود وجود دارد. بر این اساس افت تولید این شرکت‌ها را می‌توان به کاهش مقدار چغندر خریداری‌شده به این شرکت‌ها نسبت داد. علاوه بر این موضوع بسیار مهم خشکسالی حاکم بر کشور است. این موضوع می‌تواند بر تولید شرکت‌های قند و شکر با کاهش مقدار جذب چغندر فشار وارد کند. بر این اساس در کنار عوامل مثبت مانند افزایش نرخ و همچنین امکان قدرت‌نمایی در بخش فروش (با ذخایر قابل توجه) باید به عوامل ضعف به خصوص در بخش تولید و چشم‌انداز بلندمدت این صنعت نیز توجه کرد.
رویه قندی‌ها در جدال با عوامل بازاری: اگر واقعا بنا باشد به ذهنیت بتای منفی نمادهای قند و شکر بها داد به نظر می‌رسد مسیر دشواری پیش روی این صنعت باشد. اگر عوامل بنیادی در این بخش بتوانند به کمک سهام این گروه بیایند می‌توان به رشد قیمتی سهام امیدوار بود اما در خصوص عوامل بازاری و بازی نقدینگی از سوی معامله‌گران باید گفت با چشم‌اندازی که برای سهام کالایی (مرتبط با دلار و بازار جهانی) وجود دارد شاید رشد پایدار قیمت سهام قندی‌ها دور از انتظار باشد. تحلیل‌های سال گذشته قندی‌ها نیز می‌تواند در شناخت زمین بازی این گروه کمک کند. در خصوص رویه قیمتی سهام به صورت جداگانه نیز در ادامه مطالبی ارائه خواهد شد.
مجامع پیش رو
نمادهای «فباهنر»، «دارو»، «رکیش» و «رتکو» در پایان جلسه معاملاتی امروز جهت برگزاری مجمع عمومی عادی سالیانه به منظور تصویب صورت‌های مالی سال 96 متوقف می‌شوند. «فباهنر» در سال 96 توانسته است سود هر سهم خود را با رشد 40 درصدی در مقایسه با سال 95 به 86.3 تومان برساند. سود هر سهم «دارو» در سال 96 نیز به 109 تومان رسیده است که رشد 12 درصدی را نسبت به مدت مشابه در سال گذشته تجربه کرده است. در این میان «رکیش» با افت 17 درصدی نسبت به سال 95، 53.4 تومان سود به ازای هر سهم شناسایی کرده است. سود هر سهم «رتکو» در سال مالی 96 نیز بدون تغییرات محسوسی 64.2 تومان بوده است.
نکات ارائه شده در مجامع شرکت‌ها در کنار گزارش‌های عملکرد آنها دید جامع‌تری در خصوص وضعیت شرکت‌ها در اختیار سهامداران قرار می‌دهد. از این رو «دنیای بورس» در بخش اخبار مجامع اطلاعات مفیدی از مجامع برگزار شده در اختیار خوانندگان سایت قرار می‌دهد. در ادامه منتظر گزارش‌های «دنیای بورس» از مجامع پیش رو باشید.