بازار فلزات اساسی روند رو به رشد خود را در سال نو میلادی تداوم بخشید؛ بی‌آنکه خلل یا وقفه‌ای در روند آن رخ دهد.
در میان انواع فلزات، قیمت مس در یک بازه ۱۱ روزه به طور پیوسته بالا رفت؛ به‌طوری‌که متوسط قيمت سه ماهه این فلز در بورس فلزات لندن، از مرز ۷ هزار دلار گذشت و در روز ۲۸ دسامبر به بالاترین سطح خود طی چهار سال گذشته، یعنی ۷۳۱۲ دلار رسید.
اکنون، در روزهای آغازین سال نو میلادی، قیمت این فلز به سطح ۷۱۰۰ دلار بازگشته است.
سال جدید چینی (سال 2018 معروف به سال سگ)، 16 فوریه آغاز می‌شود و با شروع تعطیلات شاهد آرام شدن بازارها و کاهش هیجان در بازار صعودی خواهیم بود. این اتفاق با کم شدن موقعیت‌های خرید در جریان بازار فلزات اساسی بیش از پیش آشکار خواهد شد.
اما تحلیلگران بر این باورند که سرد شدن معاملات تاثیری بیشتر از یک توقف در رالی 60 درصدی دوساله شاخص بورس فلزات لندن نخواهد داشت؛ راه بیشتری باقی مانده و درهای این جشن برای افراد تازه وارد هنوز باز است.
براساس گزارش گلدمن ساکس "هنوز برای ورود به این بازار دیر نیست و بازار کامودیتی براساس چرخه تجاری وارد مرحله بلوغ شده‌است."
این موسسه براساس اضافه شدن تقاضای کامودیتی‌ها در 12 ماهه گذشته به "تقاضای قدرتمند جهانی در خصوص مجموعه کامودیتی‌ها" و "حمایت مثبت در بازار کامودیتی‌های تاثیرگذارتر" اشاره کرده‌است که به معنی عدم تاثیر backwardation (افت قیمت قراردادهای آتی نسبت به قراردادهای لحظه‌ای) فعلی در بازارهای فلزات اساسی؛ در سبد‌های سرمایه‌گذاری‌ست. اما سوال اینجاست که چه چیزی آنها و سایر معتقدین به بازارهای صعودی را اینچنین مطمئن می‌سازد؟
موج قدرتمند
یکی از مشخصات اصلی بازار فلزات اساسی لندن (LME) در سال گذشته؛ رشد همزمان قیمت فلزات و همگرا شدن بازدهی از ماه جولای بود. در ماه ژوئن فاصله زیادی میان کمترین بازدهی (نیکل با ریزش 10 درصدی قیمت) و بیشتری بازدهی (آلومینیوم با رشد 15 درصد) به وجود آمد. اما در پایان ماه دسامبر تمام فلزات شاخص معامله شده در بازار لندن در یک حرکت هماهنگ بازدهی سالانه بین 23 درصد (سرب) و 34 درصد (آلومینیوم) را به ثبت رساندند. تنها مورد استثنا در این روند مربوط به فلز قلع است. کاهش نقدینگی ورودی به قراردادهای این فلز مربوط به ساختار عرضه – تقاضای آن است.
در میان دیگر فلزات، تفاوت رفتار طرف عرضه تحت تاثیر جریان تقاضا قرار گرفته‌است.
بخش تولید جهانی یک دوره غیرمعمول را از لحاظ تجربه رشد قدرتمند در بازار پشت سر گذاشته‌است. ظاهرا ایالات متحده هر گونه ناامیدی در مورد عدم تحقق برنامه زیرساختی وعده داده شده رئیس جمهور ترامپ را خنثی کرده است. براساس گزارش موسسه ISM؛ فعالیت کارخانه‌ها آمریکایی در ماه گذشته دومین عملکرد برتر خود در 6 سال گذشته را به ثبت رساند.
عملکرد اقتصادی حوزه یورو هر روز قدرتمندتر می‌شود. فعالیت‌های تولیدی در پایان سال گذشته قدرتمندترین عملکرد را در بیش از دو دهه اخیر به ثبت رساند.
چینی‌ها با رشد تقاضای فلزات اساسی نقش موثری در این اتفاق داشتند و ادامه این روند با تداوم قدرت بخش ساخت و ساز این کشور قیمت‌های فعلی را به قیمت‌های پایه تبدیل می‌کند.
سرمایه‌گذاری در بخش مسکن سال گذشته با رشد 7 درصدی سریعترین حرکت از سال 2014 را به ثبت رساند.
اگر علاقمند به ارقام رسمی منتشر شده در بخش فلزات نیستید؛ تولید فولاد چین بسرعت مسیر ترقی را طی می‌کند، صادرات افت قابل توجهی داشته و این رویدادها تاثیر قابل توجه ساختاری بر سهام نداشته است. اما همه این تغییرات به کدام سو رفته است و این شرایط تا چه زمانی ادامه می‌یابد؟
در این مورد صحبت‌هایی مبنی بر تجربه بازار نزولی در میان است. برای مثال موسسه UBS انتظار دارد رشد تقاضای کامودیتی‌ها با کم شدن سرعت رشد اقتصادی چین و فعالیت‌های اقتصادی کشورهای توسعه یافته فروکش کند.
UBS پیش‌بینی کرده‌است که فلزات اساسی از سقف قیمتی خود در سال 2018 برخواهند گشت و زیان سالانه در حدود 5 درصد را به ثبت خواهند رساند. حتی UBS با دید بدبینانه نیز انتظار ادامه رالی در کوتاه‌مدت با توجه به افزایش کلی سطح تقاضا و بالا رفتن قیمت‌ها را دارد.
قدرت نقدینگی
صاحبان پول قدرتمند به نظر موافق ادامه حرکت مثبت قیمت‌ها در کوتاه‌مدت هستند.
در بازارهای صعودی (Bullish Markets) افراد باتجربه و حرفه‌ای هشدار می‌دهند که قیمت‌ها قبل از عوامل بنیادی حرکت خود را آغاز کرده‌اند. این اتفاق به معنی مخالفت آنها با روند نیست. این به آن معنی است که دلالان مزاحم، جریان را به شدت هدایت می‌کنند.
ترکیب رشد فعالیت‌های صنعتی در اقتصاد جهانی و افزایش قیمت‌ها، سرمایه زیادی را به این بخش جذب کرده‌است؛ اگرچه تحرکات دوره‌ای بازار چین در حال حاضر در وضعیت آرامش و بازگشت از مسیر صعودی به سر می‌برد. (کمرنگ شدن نقش چین در تعطیلات پیش رو)
تحلیلگران موسسه سرمایه‌گذاری بارکلایز تخمین زدند که مجموع سرمایه‌گذاری در بخش کامودیتی به سقف 311 میلیارد دلار در پایان سال 2017 رسیده است. سهم عمده‌ای از جریان پول‌های سازمانی در بخش کامودیتی به سمت فلزات ارزشمند و انرژی جذب شده‌است. شاخص کلی حرکت بازارها نشان می‌دهد که فلزات اساسی شاهد سومین سال متوالی تراز مثبت نقدینگی با جذب نقدینگی بالغ بر 13.8 میلیارد دلار در این مدت است.
از آنجایی که ثبت معاملات از یک روز به روز دیگر کار دشواری‌ست، ارزیابی بارکلایز به عنوان مثال براساس افزایش موقعیت‌های خرید در بازارهای LME (خالص خرید مس در بازار LME) و قراردادهای آتی مس صورت گرفته‌است.
خالص ارزش خرید در دو فلز آلومینیوم و روی در بازار فلزات اساسی لندن نیز به سمت ساختار پایه‌ای بالاتر از سال 2016 حرکت کرده و با وجود ریزش معمول، به سطح بالاتری از سال 2017 رسیده‌است. فضای اینچنینی با تقویت جریان سوداگرانه خطر نوسان معکوس را به همراه دارد و احتمالا این موضوعی‌ست که افراد با تجربه و دانا در انتظار نشانه‌های آن هستند.
جدایی مسیر فلزات
مسیر صعودی همگرای فلزات تنها در کوتاه مدت میسر است. به عبارت دیگر تمام فلزات به رغم روند ماه‌های اخیر در یک مسیر مشخص حرکت نمی‌کنند. سناریوی محتمل این است که هرکدام از فلزات به طور مستقل مسیر خود را بیابند.
برای مثال فلز روی در هفته گذشته سقف 10 ساله قیمت خود را با عبور از مرز 3440 دلار شکست. اینکه چه میزان رشد در انتظار این فلز است به عوامل گفته شده بستگی دارد.
به عنوان یک مثال دیگر نیکل در حال حاضر قیمت در سطح قیمت 12510 دلار بسیار بیشتر به کف قیمتی خود در سال 2016 (7550 دلار) نزدیک است یا سقف 51800 دلاری در سال 2007؟
وقتی تقاضای جهانی کمرنگ‌تر شود، ساختار متفاوت عرضه در فلزات خود را بیشتر نمایان خواهد ساخت. مانند سناریویی که UBS به آن معتقد است. برای مشخص شدن اعتبار این حرف، گلدمن ساکس هنوز در کوتاه‌مدت فلز روی را توصیه می‌کند در حالی‌که UBS اتخاذ موقعیت خرید آلومینیوم بعد از فصل نخست سال را مناسب می‌داند.
هرچند تنوع تحلیل‌ها به اندازه تعداد تحلیلگران زیاد است اما اجماع کلی بر توقف موقت دوران رونق استوار است و به زودی شاهد بازگشت آن هستیم.