توشه «فاسمین» برای سهام‌داران 96

13:34 - 1400/01/25
فروش 12 ماه سال مالی 95 «فاسمین» منتشر شد. پیش از این «دنیای بورس» به انتظار برای تعدیل مثبت سنگین فاسمین در دوره مالی 95 اشاره کرده بود. در این میان با وجود فروش کمتر از انتظار «فاسمین» در محصول اصلی طی سال گذشته اما همچنان پتانسیل تعدیل مثبت قابل توجه در این سهم مشاهده می‌شود. انتقال بخشی از برنامه فروش 95 به سال جاری نیز پتانسیل مهمی برای سودآوری سال 96 این شرکت محسوب می‌شود.
توشه «فاسمین» برای سهام‌داران 96

پیش از این به انتظار تعدیل مثبت 30 درصدی سود «فاسمین» نسبت به آخرین پیشبینی 95 اشاره شد. به منظور پوشش مقداری فروش کالسیمین در سال مالی 95 (با توجه به آخرین پیشبینی)، این شرکت باید 8300 تن شمش روی و 1245 تن کنسانتره سرب را به فروش می‌رساند. اسفندماه 95 کالسیمین با فروش تنها 5900 تن شمش روی و همچنین 1107 تن  کنسانتره سرب به پایان رسید. در این میان حدود 4900 تن کنسانتره روی خام به مقادیر فروش اضافه‌شده که البته اثر چندان زیادی در افزایش مبالغ فروش نداشته است.

به این ترتیب نزدیک به 4000 تن از تولیدات شمش روی سال 95 به موجودی ابتدای دوره 96 اضافه شد. طی سال‌های اخیر نیز معمولا «فاسمین» سال را با موجودی قابل توجه انبار به پایان می‌رساند. بر اساس صورت‌های مالی موجود در شرایط کنونی «فاسمین» سال 96 را با حدود 13 هزار تن شمش روی در انبار آغاز کرده است. گرچه همچنان دلیل عدم فروش شمش روی در نرخ‌های بالای اسفند مشخص نیست اما باید توجه داشت که این پتانسیل فروش برای دوره‌های بعدی وجود خواهد داشت (با نرخ‌های کنونی قیمت روی و دلار موجودی انبار نزدیک به 100 میلیارد تومانی در بخش کالای ساخته شده این شرکت مشاهده می‌شود در حالی‌که فروش کل این شرکت در سال 95 حدود 320 میلیارد تومان بوده است).

با وجود فروش مقداری کمتر از پیشبینی‌های «فاسمین» در محصول اصلی، درآمدهای این شرکت نسبت به آخرین پیشبینی رشد 23 میلیارد تومانی را تجربه کرده است. با فرض ثابت بودن سایر سرفصل‌های درآمدی و هزینه‌‌ای، با توجه به رشد نرخ فروش محصولات در عملکرد واقعی در مقایسه با پیشبینی‌ها، انتظار رشد 10 تومانی سود هر سهم «فاسمین» در سال مالی 95 وجود دارد. با فرض درست بودن این تحلیل نسبت قیمت به درآمد این شرکت در شرایط کنونی به 6 نزدیک می‌شود. در این شرایط سودآوری کالسیمین در سال 96 به تردید روند قیمتی روی در بازار جهانی واگذار شده است (تحلیل سود 96 «فاسمین» را در گزارش پیشین مطالعه کنید).