«شکربن» روی ریل تولید و فروش
عملکرد شرکت‌های تولید کننده دوده صنعتی در سال جاری با توجه به حمایت دولت از صنعت لاستیک سازی داخلی بار دیگر با رونق مواجه شده‌است. شرکت کربن ایران نیز از این قاعده مستثنی نیست. این شرکت که در ابتدای سال 96؛ پیش‌بینی تولید 30 هزار تن دوده صنعتی را داشت، در پیش‌بینی‌های خود براساس عملکرد 3 ماهه و 6 ماهه؛ به ترتیب پیش‌بینی میزان تولید را به 33 و 35 هزارتن رسانده است. شرکت در گزارش 6ماهه خود تولید 18440 تن دوده صنعتی را محقق کرده که 17400 تن از آن به فروش رسیده‌است. روند تولید و فروش حاکی از توانایی کربن ایران برای پوشش میزان تولید و فروش پیش‌بینی شده‌است. عملکرد مقداری فروش ماه هفتم سال نیز دقیقا منطبق با آخرین پیش‌بینی این شرکت است.
نرخ فروش گریدهای مختلف تولیدی کربن ایران متفاوت است اما میانگین نرخ فروش محصولات در 7 ماه گذشته 3700 تومان به ازای هر کیلو دوده‌است. از منظر ریالی، این نرخ فروش از پیش‌بینی ابتدایی سال کمتر است. شواهد نشان می‌دهد وجود رقابت ویژه بین شرکت‌های تولید کننده دوده صنعتی منجر به افت قیمت فروش این محصول نسبت به پیش‌بینی‌های صورت گرفته‌است. فاصله قیمت پیش‌بینی شده با قیمت متوسط فروش در 7 ماه گذشته سال کمتر از 5 درصد است و به نظر می‌رسد با ادامه روند رو به رشد تولید و فروش شرکت‌های رقیب؛ این فاصله بیشتر هم شود. هرچند پیش‌بینی اخیر شرکت نیز تا حدود زیادی این فاصله را جبران کردهاست. (فروش هر کیلو دوده در نیمه دوم سال در پیش‌بینی جدید با نرخ متوسط 3720 تومان منظور شده‌است.) محاسبات نشان می‌دهد کاهش هر 14 تومان نرخ فروش دوده نسبت منجر به کاهش 1 تومانی در سود هر سهم خواهد شد. ذکر این نکته خالی از لطف نیست که نرخ فروش در ماه‌های مرداد تا مهر بالاتر از میانگین پیش‌بینی شده شرکت است. (به ترتیب 3820، 3855 و 3735 تومان به ازای هر کیلو دوده صنعتی)
ابهام در بهای تمام شده
از آنجایی که پیش‌بینی تولید شرکت نسبت به پیش‌بینی ابتدای سال چیزی در حدود 17 درصد افزایش پیدا کردهاست؛ با ثابت ماندن سهم سربار تولید و حتی دستمزد مستقیم؛ سهم مواد مستقیم مصرفی حداقل باید به همین میزان افزایش یابد. افزایش این سهم به معنی افزایش 13 میلیارد تومانی بهای تمام شده کالای فروش رفته نسبت به پیش‌بینی‌های قبلی شرکت است.
اما پیش‌بینی شرکت در گزارش ابتدای سال دارای ایرادات اساسی‌ست و نباید ملاک تصمیم‌گیری و مقایسه سرمایه‌گذاران قرار گیرد. براساس اطلاعات واقعی در عملکرد سال 95؛ برای تولید هر تن دوده صنعتی؛ 1.72 تن CFO به عنوان ماده اولیه اصلی مصرف می‌شود. این میزان مصرف CFO برای سه ماه ابتدایی سال 96 به رقم 1.77 تن و برای سه ماه دوم سال به رقم 1.85 تن برای هر تن دوده رسیده‌است. اما در همین راستا قیمت فروش هر کیلو دوده نیز از متوسط 2724 تومان در سال 95؛ به 3592 و 3809 تومان به ترتیب در سه ماه اول و دوم سال 96 رسیده که افزایش مصرف ماده اولیه را جبران می‌کند. پیش‌بینی شرکت در خصوص میزان مصرف این ماده اولیه در نیمه دوم سال مطابق با میانگین نیمه نخست سال و با نسبت 1.78 در نظر گرفته شده‌است که به نظر منطقی می‌رسد.
در مورد مصرف قطران به عنوان دیگر ماده اولیه مصرفی، با توجه به آمار مصرف این ماده برای تولیدات 3 و 6 ماهه؛ تخمین مناسبی برای تولید سالانه درنظر گرفته شده‌است.
از سوی دیگر این شرکت با افزایش موجودی نقد حاصل از بهبود شرایط عملیاتی؛ موفق به تسویه بخشی از تسهیلات مالی خود شده که این امر در گزارش سه ماهه با کاهش هزینه‌های مالی از سطح 3.2 میلیارد تومان به 2 میلیارد تومان خود را نشان داده‌است.
نتیجه‌گیری
در نهایت به نظر می‌رسد گزارش پیش‌بینی عملکرد شرکت کربن ایران براساس عملکرد تولید و فروش و بهای تمام شده تا پایان سال منطقی باشد.
در نهایت ذکر این نکته خالی از لطف نیست که بدانیم، اهرم قیمت فروش هر کیلو دوده صنعتی برای «شکربن» بسیار قدرتمند است. کاهش میانگین 100 تومانی قیمت فروش این محصول در نیمه دوم سال با فرض ثابت ماندن تمام پیش‌فرض‌های شرکت منجر به کاهش 7 تومانی سود هر سهم این شرکت خواهد شد. از طرفی توان فروش بالقوه شرکت در سطح 36500 تن در قیمت‌های پیش‌بینی شده؛ سود شرکت را 12 تومان افزایش و به سطح بسیار جذابی خواهد رساند.
