فرآوری مواد معدنی ایران سال 96 چقدر سود می‌سازد

بررسی نقطه کور « فرآور »
بررسی نقطه کور « فرآور »

فرآوری مواد معدنی ایران طی شفاف‌سازی سود هر سهم خود برای سال مالی جاری را با تعدیل 57 درصدی ارائه کرد. نکات قابل توجهی در شفاف‌سازی‌های اخیر «فرآور» مشاهده می‌شود. پیش از ارائه اصلاحیه عملکرد ماهانه رشد محسوس سودآوری مورد انتظار بود. با این حال رویه مبهم این شرکت در فروش کارمزدی تحلیل را در مسیر اشتباه قرار داد. این در حالی است که اگر مفاد شفاف‌سازی‌های اخیر کاملا رعایت شود همچنان باید به رشد قابل توجه سودآوری این شرکت امیدوار بود.

«دنیای بورس» در آخرین تحلیل خود به اثر نوسانات تولید بر سودآوری این شرکت اشاره کرده بود. در ادامه اما شرکت با ارائه شفاف‌سازی در این خصوص به تهاتر بیش از 8 هزار تن خاک پرعیار با هزار تن شمش روی اشاره کرده است. در این میان توسعه معادن روی ایران به عنوان فروشنده خاک (و سهام‌دار فرآوری مواد معدنی)  علاوه بر خاک تحویلی حدود 650 میلیون تومان نیز به «فرآور» پرداخت کرده است. بر اساس نامه شفاف‌سازی شرکت‌ این معامله با در نظر گرفتن صرف و صلاح سهام‌دار خرد انجام شده است. در این میان بررسی نشان می‌دهد در صورتی‌که صرف و صلاح سهام‌دار خرد به صورت کامل در نظر گرفته شود «فرآور» قادر به ساخت سود حدود 260 تومانی در سال جاری خواهد بود.

در این خصوص باید گفت از سربار تولید، دستمزد مستقیم و ماده اولیه مصرفی نیمه اول به عنوان مبنای محاسبات نیمه دوم استفاده شده است. بر این اساس سربار و دستمزد این شرکت در حالت محافظه‌کارانه در نیمه دوم به میزان 20 درصد افزایش یافته است (مطابق با سال گذشته). ماده اولیه مصرفی نیز بر اساس رشد نرخ دلاری شمش روی در بازار فلزات لندن و همچنین رشد نرخ ارز مبادله‌ای برای خاک تحویلی در داخل و همچنین افزایش نرخ فروش شمش در نیمه دوم نسبت به نیمه نخست شرکت برای محاسبه مواد اولیه مصرفی وارداتی لحاظ شده است. در حالت محافظه‌کارانه و با فرض این‌که شرکت به جای تحویل شمش روی و همچنین دریافت وجه 650 میلیون تومانی اگر خاک معدنی را به شمش تبدیل کرده و خود به فروش آن در بازار اقدام می‌کرد، با لحاظ مفروضات بالا در محاسبه بهای تمام‌شده می‌توان گفت این شرکت توانایی ساخت سود 260 تومانی را در سال 96 دارا است.

در این میان افت میزان سودآوری این شرکت در مقایسه با این عدد می‌تواند ناشی از گران‌فروشی خاک از سوی توسعه معادن روی به «فرآور» باشد. در این خصوص باید توجه کرد که فرض شده به جای تهاتر خاک با شمش روی، بهای آن با توجه به نرخ نیمه نخست به توسعه معادن روی به عنوان سهام‌دار عمده پرداخت شود. ارزش شمش تحویلی از سوی «فرآور» به توسعه معادن روی بیش از 13 میلیارد تومان است که در این میان تنها 650 میلیون تومان به حساب «فرآور» بازگشته است. میزان خاک باقی‌مانده برای تولید شمش روی نیز نامشخص است. در حالت حفظ منافع و مصالح مطروحه، معامله باید در حالتی انجام شود که خاک باقی‌مانده بتواند سود خالص برآوردی را بدون انجام تهاتر برآورده کند.

این معامله منجر به کاهش تولیدات این شرکت برای فروش مستقیم در بازار شده است. در این شرایط کاهش مبلغ فروش نسبت به انتظارات (فروش شمش تولیدشده به صورت کامل در بازار) در حالت منصفانه باید در کاهش بهای تمام‌شده جبران شود. به این ترتیب سود 260 تومانی برای این شرکت مورد انتظار است. در صورتی‌که «فرآور» مجبور به پذیرفتن این قرارداد (در شرایطی که خاک مورد نیاز در دسترس نبوده و مجبور به انعقاد قرارداد برای خرید خاک با نرخ‌های بالاتر شده باشد) می‌تواند سود این شرکت را دستخوش تغییر کند و طبیعتا در سطوح کمتری به بازار ارائه دهد. 

قیمت پایانی تغییر درصد
29,616 249.00 0.85

داده ها

آخرین معامله 29,250 117.00 0.40
قیمت پایانی 29,616 249.00 0.85
اولین قیمت 30,100
قیمت دیروز 29,367
بازه روز 30,800 29,106
قیمت مجاز 34,924 31,598
بازه هفته 0 0
بازه سال - -
P/E 23189328
تعداد سهام 120 میلیون
سهام شناور -
حجم مبنا 48,000

معاملات

تعداد معاملات 126
حجم معاملات 68,763
ارزش معاملات 2.036 میلیارد
ارزش بازار 3.554 هزار میلیارد
حجم خرید فروش
حقیقی 68,763 68,713
حقوقی 0 50
تعداد خرید فروش
مجموع 49 54
حقیقی 49 53
حقوقی 0 1
تغییر حقوقی به حقیقی 1.481 میلیون

خرید و فروش

تعداد حجم خرید فروش حجم تعداد
2 358 29,223 29,546 6,950 1
1 180 29,220 29,555 44,444 1
1 1,500 29,215 29,880 200 1

نمودار آخرین روز معاملاتی (1397/09/25)