دنیای بورس | سهام تولید نیروی برق آبادان فردا در بورس تهران عرضه میشود. این شرکت که نماد معاملاتی آن با نام «آبادا» روی تابلوی معاملات بورس درج شده است، در حالی به بازار سرمایه می‌آید که پیش‌تر ورود شرکت‌هایی نظیر صنعتی زر ماکارون «غزر» با P/E بالا حاشیه ساز شده بود.
حواشی شکل گرفته پیرامون عرضه نماد معاملات زرماکارون بیشتر به نحوه قیمت گذاری این نماد مربوط می‌شد. این در حالی است که انتقادهای مطرح شده نسبت به قیمت پیشنهادی سهم با سود آن از اطلاعات گذشته نگر استخراج شده بود و همخوانی چندانی با واقعیات تحلیلی پیش روی اقتصاد کشور نداشت.
حالا قیمت‌های ارائه شده برای «آبادا» حکایت از آن دارد که صنعت نیروگاهی نیز در تحلیل‌ها قافیه را به تورم انتظاری باخته است و برای عرضه شدن در بازار سرمایه راهی به جز اتکا به اطلاعات تخمینی و آینده نگر ندارد.
تحلیلگران با استفاده از ضریب بتا (شاخصی است که ریسک سیستماتیک در یک نماد یا دارایی را نسبت به ریسک سیستماتیک کل بازار نشان می‌دهد.) سه شرکت نیروگاهی «دماوند»، «بجهرم» و «بکهنوج» درصدد محاسبه ضریب بتا برای تولید نیروی برق آبادان برآمده اند تا از این طریق بازده مورد انتظار سهامداران «آبادا» را محاسبه کنند.
ضریب قیمت به درآمد نیز برای این نماد با استفاده از میانگین حسابی سه شرکت یاد شده به دست آمده است که در این میان P/E منفی در نماد «بکهنوج» نشان از آن دارد که مجاسبه نسبت یاد شده برای «آبادا» چندان قابل اتکا نیست. مضاف بر آنکه، نسبت های ارائه شده برای دو شرکت دیگر نیز به حدی با هم اختلاف دارند که مشخص نیست استفاده از آنها برای رسیدن به نسبتی منطقی برای تولید نیروی برق آبادان قابل اتکا هست یا خیر؟
به هر روی حتی اگر تمامی شبهات یاد شده نیز بر تحلیل‌هایی از این دست وارد نباشد، آنچه که به خوبی در قیمت یک‌هزار و 500 تومانی ارائه شده برای هر سهم «آبادا» خودنمایی می‌کند، اقناع بیشتر تحلیلگران حرفه‌ای به لحاظ کردن تورم انتظاری در تحلیل‌ها است. این در حالی است که تا پیش از این تاثیر تورم در تحلیل صورت‌های مالی تنها با اتکا به درصدهای معقول در حدود 20 درصد صورت می‌گرفت که به کلی با نرخ‌های ارز پیش بینی شده برای سال‌های پیش رو متفاوت است.
هم اکنون پیش بینی‌های ارائه شده برای نسبت قیمت به درآمد مهمان تازه بورس تهران متناسب با قیمت 1500 تومانی عرضه در حدود 64 واحد است. در نظر گرفتن این نسبت برای تحلیلگران، حکایت از آن دارد که سود 12 ماه گذشته این شرکت در مقایسه با آنچه که تحلیلگران از آن انتظار دارند، بسیار کمتر از سودی است که برآورد میشود شرکت در ماه‌های پیش رو محقق کند.
انتظار می‌رود این دیدگاه تحلیلی رفته رفته به تمامی بازار تسری پیدا کند و در ادامه فعالان بازار سرمایه نیز به تطبیق انتظارات خود از قیمت‌های روی تابلو با سود انتظاری انها بپردازند.
