اولین پیشبینی سود هر سهم این شرکت برای سال مالی 96، 702 ریال برآورد شده بود که بر اساس عملکرد 3 ماهه اولیه شرکت در سال 96 با تعدیل منفی 23 درصدی مواجه شد. صورت‌های مالی شرکت کشت و صنعت پیاذر در سه ماهه نخست سال نشان می‌دهد که فروش این شرکت نسبت به مدت مشابه سال گذشته 15 درصد افزایش داشته و ضمنا این شرکت توانسته است با افزایش بهره‌وری، بهای تمام‌شده فروش را کاهش دهد. در نتیجه سود خالص «غاذر» در 3 ماه نخست سال جاری نسبت به بهار سال گذشته رشد 200 درصدی را تجربه کرده است.
اما این بهبود عملکرد برای تحقق اولین پیشبینی سود هر سهم «غاذر» کفایت نمی‌کرد و بدین ترتیب در پیشبینی شرکت بر اساس عملکرد 3 ماهه سود هر سهم از 702 به 539 ریال کاهش یافت. با وجود کاهش سود انتظاری «غاذر» همچنان ضعف نسبی در عملکرد «غاذر» مشهود بوده واین موضوع احتمال تداوم کاهش سودآوری این شرکت را به وجود آورده است.
تمرکز «غاذر» بر نیمه دوم سال
بخش عمده سودآوری «غاذر» در نیمه دوم سال محقق می‌شود. علاوه بر تاکید مدیران شرکت در شفاف‌سازی اخیر، بررسی‌های «دنیای بورس» از 5 سال اخیر کاملا این موضوع را تایید می‌کند. مقدار و نرخ متوسط فروش محصولات «غاذر» در نیمه دوم هر سال رشد قابل ملاحظه‌ای نسبت به نیمسال اول دارد. در نتیجه در 5 سال گذشته مبلغ فروش کشت و صنعت پیاذر در نیمه دوم سال نسبت به 6 ماه نخست به طور میانگین رشد بیش از 30 درصدی را نشان می‌دهد.
خوش‌بینی مدیران «غاذر»
به نظر می‌رسد این رشد متوسط برای رسیدن به سود مورد انتظار «غاذر» در سال 96 کفایت نکند. «غاذر» در نیمه‌ی نخست سال جاری موفق به فروش 4 میلیارد و 700 میلیون تومانی شده است که این مبلغ حدود 30 درصد پیشبینی فروش سال جاری را پوشش می‌دهد و رشد 30 درصدی فروش در نیمسال دوم نیز نمی‌تواند کل فروش پیشبینی‌شده را تحقق بخشد. مسئولان شرکت کشت و صنعت پیاذر اما همچنان به به نیمسال دوم امیدوار هستند.
مدیرعامل «غاذر» در آخرین شفاف‌سازی، علاوه بر رشد متوسطِ مقدار و نرخ فروش در نیمه دوم هر سال، به پتانسیل‌های این شرکت برای افزایش تولید و فروش اشاره کرده‌است، به گفته وی این شرکت قصد دارد خطوط تولیدی جدیدی راه‌اندازی و سبد محصولی‌اش را توسعه دهد، علاوه بر این بازار هدف خود را از 5 استانِ فعلی، به کل کشور گسترش دهد. در صورتی‌که این اهداف محقق شوند کل برآوردها شکل دیگری به خود خواهند گرفت. با این حال برای آن‌که «غاذر» بتواند به سود 539 ریال به ازای هر سهم در سال مالی 96 جامه عمل بپوشاند باید گامی فراتر از آن‌چه تا کنون برداشته است، بردارد.
سناریوهای سودآوری در نیمسال دوم
2 سناریو از عملکرد احتمالی شرکت کشت و صنعت پیاذر در نیمسال دوم در جدول زیر می‌توان مشاهده کرد. این سناریوهای بر اساس اختلاف عملکرد نیمه دوم سال با نیمه نخست، در نظر گرفته شده است. در سناریو نخست فرض شده که «غاذر» در نیمه دوم سال جاری، مطابق میانگین اختلاف 5 سال اخیر (نیمه دوم در مقایسه با نیمه نخست) بیش از نیمه نخست فروش داشته باشد.
اختلاف فروش شرکت شرکت در نیمه دوم سال 95 نسبت به نیمه نخست این سال نسبت سال‌های قبل بسیار بیشتر بوده است. بر این اساس در این سناریو فرض شده که شرکت بتواند سال جاری را در رویه سال گذشته را تکرار کند. گرچه سناریوهای پیش رو احتمال تعدیل منفی سودآوری این شرکت را بالا نشان می‌دهد اما همان‌طور که مدیران شرکت در سال گذشته موفق پوشش مناسب سودآوری و جهش قابل توجه فروش در نیمه دوم سال شده‌اند، افزایش بیش از پیش در نیمه دوم سال جاری نیز محتمل است. با این حال رسیدن به پیشبینی‌های شرکت نیاز به تلاش دو چندانی در زمینه تولید و فروش را خواهد داشت.
شرکت کشت و صنعت پیاذر چنان‌چه به نسبت میانگین رشد عملکرد 5 ساله خود، فروش نیمسال دوم را نسبت به نیمسال اول افزایش دهد و یا حتی در صورتی که بتواند نسبت رشد سال 95 را تکرار کند، به احتمال قوی با تعدیل منفیِ سود هر سهم برای بار دوم در سال جاری مواجه خواهد شد.
«غاذر» برای آن که در سطح آخرین پیشبینی خود عمل کند باید مبلغ فروش در نیمسال دوم را 115 % افزایش دهد و در صورت موفقیت، «غاذر» رکورد جدیدی را در بهبود عملکرد شش‌ماهه دوم خود ثبت خواهد کرد.
در محاسبه بهای تمام‌شده کالای فروش رفته و ارائه خدمات، نرخ خرید مواد مصرفی با نسبت مورد انتظار «غاذر» محاسبه شده و هزینه های دستمزد و سربار برابر با سال پیش در نظر گرفته شده است. از آن‌جا که هزینه‌های سربار و دستمزد سال مالی 95 «غاذر»، نسبت به سال 94 کاهش یافته، این مقادیر ثابت فرض شده اند. در صورتی که پیش‌فرض‌های شرکت (3 درصد رشد هزینه دستمزد و 4 درصد رشد هزینه سربار در سال 96) اعمال شوند و یا رشد معمول 10 الی 15 درصدی برای این هزینه‌ها در نظر گرفته شود سود خالص شرکت افت بیشتری خواهد داشت.
