الاکلنگ تولید زرین معدن آسیا

بررسی سودآوری « فزرین » در دو سناریو

17:20 - 1400/01/17
شرکت زرین معدن آسیا پس از برگزاری مجمع عمومی عادی سالانه و تقسیم سود 80 تومان به ازای هر سهم در قیمت 450 تومان بازگشایی شد. عملکرد تولید نوسانی شرکت در 4 ماه ابتدایی سال هرچند به پوشش بودجه کمک کرده‌است اما در عین حال می‌تواند نگرانی‌هایی را برای سهامداران به وجود آورد. «دنیای بورس» در دو سناریو چشم‌انداز سودآوری این شرکت را بررسی خواهد کرد.
بررسی سودآوری « فزرین » در دو سناریو

در مورد کنسانتره روی؛ وضعیت عملکرد سه ماهه این شرکت در سال جاری از بودجه تعریف شده عقب افتاده است. اما عملکرد تیرماه شرکت خیره کننده است به نحوی که نه تنها عقب ماندگی سه‌ماهه را جبران کرده که شرکت را از لحاظ مقدار تولیدی در وضعیت مطلوبی قرار داده‌است. ضعف تولید در فروردین‌ و خرداد با جهش‌هایی در اردیبهشت و تیر به نوعی جبران شده اما علکرد ماهانه توان تولید بیشتر از 8000 تن کنسانتره روی در طول 30 روز را نشان می‌دهد. هرچند این جبران وضعیت امید پوشش بودجه سال جاری را افزایش می‌دهد اما رفتار نوسانی تولید طی ما‌های ابتدایی سال می‌تواند نگرانی‌هایی را برای سهامداران به بار آورد.

وضعیت ماهانه تولید کنسانتره روی شرکت طی 4 ماه اخیر به شکل زیر است:

فروردین: 1770 تن ، اردیبهشت: 7970 تن، خرداد: 5458 تن و تیر: 8772 تن 

اما قیمت فروش کنسانتره روی که در پیش‌بینی‌های این شرکت به ازای هر تن 940 هزار تومان درنظر گرفته‌ شده‌است، با میانگین سه ماهه 1 میلیون و 158 هزار تومان (23 درصد بالاتر از پیش‌بینی) و در تیرماه نیز با اندکی عقبگرد (19 درصد بالاتر از پیش‌بینی) به فروش رسیده‌است.

این نگرانی‌ها برای محصول کنسانتره سرب وجود ندارد. زرین معدن آسیا تمام موجودی کنسانتره سرب خود را صادر می‌کند. میزان تولید این محصول در 4 ماه نخست سال، روند فعلی قیمت‌های جهانی سرب در کنار سهم 12.5 درصدی فروش کنسانتره سرب از کل فروش؛ سهم کمتری از دغدغه‌ها را معطوف این محصول می‌کند.

در نهایت به نظر می‌رسد بالاتر بودن قیمت‌های جهانی از پیش‌بینی‌های شرکت و چشم‌انداز مثبت کنونی قیمت فلز روی، تنها و تنها منتظر تولید بی وقفه «فزرین» است. ادامه روند نوسانی فعلی حتی با وجود فروش در نرخ‌های بالاتر امید تعدیل سود خاصی را در رزین معدن آسیا نمی‌دهد. اما تداوم روند عملکرد تیرماه شرکت، معادلات را کاملا عوض خواهد کرد خصوصا اینکه قیمت‌های جهانی بازوی قدرتمندی برای پرواز سودآوری سهم خواهد بود.

در نهایت با فرض تولید در سناریوی اول، سود هر سهم «فزرین» بیش از 65 تومان به ازای هر سهم نخواهد شد حال آنکه در سناریوی دوم تولید (تحقق تولید بیش از 8000 تن در هر ماه) و با فرض میانگین 2750 دلاری قیمت جهانی روی، این شرکت قادر به تحقق سود 110 تومانی خواهد بود.