بازگشت بورس با اهرم نیمایی

دلار چگونه به بورس سیگنال میدهد

مکانیزم تشویقی عرضه ارز چه کمکی به بازارها می‌کند

دلار چگونه به بورس سیگنال میدهد

تاثیرات جدید در حذف محدودیت های ارزی در سامانه نیما چه تاثیری میتواند روی بازار سهام داشته باشد. مکانیزم تشویقی عرضه ارز چه کمکی به بازارها می‌کند.

به گزارش «دنیای بورس»، دنیای اقتصاد در مطلبی نوشت: هفته جاری بانک مرکزی تصمیم گرفت سقف قیمتی معاملات ارزی در سامانه نیما را بردارد. کارشناسان معتقدند این سیاست گام مهمی در جهت شفافیت بازار و به دنبال آن موجب ثبات در تصمیم‌گیری و برنامه‌ریزی صنعت‌گران و سرمایه‌گذاران خواهد شد. به گفته کارشناسان این موضوع ثبات سودآوری شرکت‌ها و کاهش ریسک سرمایه‌گذاری را به دنبال خواهد داشت.

برداشتن سقف قیمتی سامانه نیما یکی از خبرهای تاثیرگذار هفته جاری برای شرکت‌های صادرکننده‌ بود. از نظر کارشناسان این افزایش از این جهت اهمیت دارد که اصلی‌ترین مانع عرضه ارز حاصل از صادرات غیر نفتی برداشته خواهد شد که به تبع آن اثر کاهشی در بازار ارز را به دنبال خواهد داشت.

تولد نیما: سامانه نیما در اردیبهشت سال ۹۷ باهدف سازماندهی بازار ارز در زمینه تجارت، واردات و صادرات راه‌اندازی شد. ضرورت وجود این سامانه در شرایطی شکل گرفت که فاصله عمیقی بین نرخ ارز دولتی و نرخ ارز بازار آزاد به وجود آمده و این موضوع نگرانی بسیاری از تجار و بازرگانان واردکننده را به همراه داشت. قرار بود این موضوع نقش مؤثری در کنترل نرخ ارز ایفا کند.

با این وجود  همواره دامنه‌ای از اختلاف بین دو نرخ‌ سامانه نیما و بازار آزاد به عنوان اصلی‌ترین دافعه برای عرضه ارزهای حاصل از صادرات مورد توجه بوده است. طبق گفته مسوولان بانک مرکزی  طی سال‌های ۱۳۹۷ و ۱۳۹۸ مبلغ ۱/ ۵۶ میلیارد یورو (بدون احتساب صادرات شرکت‌های ملی نفت ایران، ملی پالایش و پخش فرآورده‌‌‌‌‌‌های نفتی ایران و ملی گاز ایران) صادرات صورت گرفته است،‌ از این میزان تا روز ۳۱ خرداد  معادل ۲۵ میلیارد یورو به کشور برنگشته است.

مدیر اداره صادرات بانک مرکزی گفته است: بر اساس گزارش‌های تحلیلی، اطلاعات پروانه‌های صادراتی دریافتی از گمرک جمهوری اسلامی ایران تعداد ۲ هزار و ۳۸۶ صادرکننده دارای صادرات بیش از یک میلیون یورو با نسبت بازگشت ارز کمتر از ۷۰ درصد (صفر تا ۷۰ درصد) از روز ۲۲ فروردین ۱۳۹۷  تا ۲۸ اسفند ۹۸  مورد بررسی قرار گرفت که نتایج آن حاکی از این بود که این گروه بالغ بر ۲۴ میلیارد یورو صادرات داشته‌اند و از روز۲۲ فروردین ۹۷  تا روز۳۱ خرداد ۹۹  تنها نسبت به بازگشت  ۴/ ۶  میلیارد یورو اقدام کرده‌اند، به عبارت دیگر حدود ۷/ ۱۷ میلیارد یورو (حدود ۲۰ میلیارد دلار) توسط این دسته از صادرکنندگان تاکنون به چرخه اقتصادی برگشت نشده است.

مکانیزم تشویقی عرضه ارز: حالا با برداشته شدن سقف قیمتی معاملات در این سامانه انتظار می‌رود که انگیزه عرضه ارزهای صادراتی به کشور بالاتر برود. فردین آقابزرگی، تحلیلگر بازار سرمایه در‌این‌باره گفت: اگر صادرکننده‌ها پیش از این دغدغه فروش با قیمت پایین‌تر در سامانه نیما را داشتند و بعضی از مدیران ترجیح می‌دادند که ارز خود را دیگر وارد کشور نکنند،  این مکانیزم تشویقی باعث افزایش عرضه در این سامانه خواهد شد.

به گفته این کارشناس این موضوع باعث می‌شود قیمت ارز آزاد هم به سمت کاهش میل کند، «زیرا آنهایی که از سامانه نیما ارز دریافت می‌کردند حالا انگیزه خواهند داشت که در این سامانه هم عرضه داشته باشند، بنابراین هم عرضه در این سامانه بیشتر خواهند شد و هم اینکه هیچ مدیری دیگر دغدغه بازخواست شدن هم‌صنفان به دلیل عرضه ارزان ارز خود در سامانه نیما را نخواهد داشت.»

آقابزرگی در ادامه درباره تاثیرات این سیاست روی شرکت‌های بورسی بیان کرد: این موضوع می‌تواند هم بر قیمت تمام شده و هم نرخ فروش محصولات قیمت شرکت‌های صادرات‌محور تاثیر بگذارد، اما چون نرخ فروش به‌روزتر است باعث یک جهش سریع در سود و زیان عملکرد این شرکت‌ها به خصوص پتروشیمی و شرکت‌های کانی و  فولادی‌ها می‌شود.

وی افزود: اتفاق مهم دیگر ایجاد خط تعادل در نظام ارز است. به بیان دیگر انتظارات تورمی که برخی به عنوان فرضیه‌های کارشناسی برای برآورد قیمت ارز ارائه می‌کردند، اکنون می‌توانند همین شاخص‌ها را  به صورت شفاف و صریح و با استناد آمارهای رسمی تحلیل کنند که این موضوع موجب شفافیت و پیدا کردن جایگاه واقعی قیمت سهم می‌شود.

به گفته این کارشناس بازار سرمایه این شفافیت حتی موجب کاهش دامنه نوسان قیمت ارز در اقتصاد می‌شود. وی افزود: محدود شدن این دامنه خود موجب ثبات در تصمیم‌گیری و برنامه‌ریزی صنعت‌گران و سرمایه‌گذاران و در نهایت باعث ثبات سودآوری شرکت‌ها و کاهش ریسک سرمایه‌گذاری خواهد شد.

آقابزرگی درباره روند شاخص کل بورس بعد از اجرای این سیاست توضیح داد: اساسا من اعتقاد دارم شاخص در دوره اصلاحی سیر می‌کند و از همین رو روند رشد شتابی پیشین را نخواهیم داشت. تجارب گذشته نشان می‌دهد معمولا با علنی شدن محتوا و اصل اطلاعات، دوره تعادل یا ریزش شروع می‌شود. همه این پارامترها خود را در قیمت‌هایی که خیلی شتابان افزایش یافته بود منعکس می‌کرد، اما وقتی قیمت‌ها با شفافیت نرخ ارز به نقطه تعادل می‌رسند، بازار روی ریلی منطقی قرار می‌گیرد.

حذف یکباره رانت ارزی: علی حیدری، کارشناس بازار نیز معتقد است: این اقدام بانک مرکزی هرچند کند بوده، اما به دلیل علمی بودن قابل تقدیر است. وی افزود: این سیاست ساماندهی بازار پول را در دستور کار قرار داده و لازم است که دیگر نهادهای مربوطه هم با آن همسو شوند و می‌توان انتظار داشت که مجلس نیز اعتبار بیشتری برای استقلال بانک مرکزی قائل شود.

به گفته حیدری بانک مرکزی با انضباط پولی‌ای که در پیش گرفته است دو تصمیم را هرچند با تاخیر عملی کرد: یکی نزدیک کردن قیمت معاملات صرافی‌های بانکی به بازار آزاد و دیگری برداشتن سقف معاملات در سامانه نیما.

وی افزود: این سیاست بانک مرکزی رانت ارزی در فروش‌ها و تفاوت قیمتی را یکباره حذف کرد و به نظر من اعمال این دو سیاست حتی اجازه می‌دهد عرضه دلار نسبت به روزهای گذشته بیشتر شود. اولین اثرگذاری این سیاست این است که صادرکننده می‌داند چه ارزی را خریداری و چه ارزی را می‌فروشد و بانک مرکزی در اکثر مواقع ارزهایی که از صادرکننده‌ها می‌خواهد، ارزی است که در سامانه خود تعریف کرده که قیمت آن با نرخ‌های بازار آزاد فاصله زیادی دارد. به‌عنوان مثال صادرکننده‌های زعفران سال گذشته با قیمت هر کیلو ۵۰۰ دلار صادر کردند، ولی بانک مرکزی طبق بخشنامه خود از آنها ارز ۱۲۰۰ دلار در ازای صادرات هر کیلو زعفران درخواست می‌کرد.

حیدری همچنین بیان کرد: با شفافیت قیمت دلار آینده کاری برای صادرکننده‌ها روشن می‌شود، یعنی آنها می‌دانند چه مبلغی صادر کرده و چه مبلغی قرار است بازگردانده شود. در حال‌حاضر این عمل بانک مرکزی نظم ایجاد می‌کند و فعلا به بازار یک خوش‌بینی می‌دهد، ولی در آینده و گزارش‌های بعدی شرکت‌های صادرات‌محور اگر با قیمت ارز جدید محاسبه شود، ما با شاخص‌های علمی و بدون نوسان مواجه خواهیم شد. لذا صورت‌های مالی آنها هم از شفافیت مناسبی برخوردار خواهند شد و هم اینکه می‌توان امیدوار بود وضعیت سوددهی آنها مشخص و قابل‌محاسبه خواهد بود.

وی افزود: قبلا اگر درآمدهای شرکت‌های صادرات‌محور را محاسبه می‌کردیم باید دلار نیمایی را مبنا قرار می‌دادیم که درباره آن مسائل بسیاری وجود داشت اما اکنون با نرخی واحد همه‌چیز مشخص و شفاف می‌شود و عینیت یکپارچه‌ای خواهد داشت. در این صورت با یک حساب سرانگشتی می‌توان به این نتیجه رسید که یک شرکت خاص می‌تواند در پروسه سوددهی برسد یا خیر.

تسهیل تبادلات جهانی: حیدری با بیان اینکه نباید صادرکننده‌ها را تحت‌فشار قرار داد، افزود: مشکل صادرکننده‌ها صادر کردن کالاهایشان نیست، بلکه عمده آنها مشکل بازگرداندن ارزهای خود را دارند که هزینه زیادی به آنها تحمیل می‌کند. 

بهترین مسیر برای بازگرداندن ارز حاصل از صادرات کشور امارات‌متحده عربی است، اما از زمانی که ترامپ هم سرکار آمده است فشار بیشتری اعمال شده است و با توجه به معادلات منطقه به نظر می‌رسد که در آینده نه‌چندان دور هزینه‌های بازگردان ارز به کشور بیشتر هم بشود. وی افزود: در حال‌حاضر عمده سهامداران بانک‌های عراقی، آمریکایی هستند و قطعا در این صورت به‌زودی با بانک‌های عراقی دچار مشکل خواهیم شد.

این احتمال هم وجود دارد که دولت افغانستان برای واردات از ایران قوانین به‌روزتر و سختگیرانه‌ای اعمال کنند. از همین‌رو سیاست حاضر گام مهمی به سمت شفافیت اقتصادی است و اگر سازمان جهانی پول هم این گام ایران را مشاهده کند، حداقل مشاوره‌های موثری به سیاستگذاران بانک مرکزی ارائه خواهد داد و حتی می‌توان امیدوار به مذاکرات بعدی هم شد چون شرط اصلی بانک جهانی هم برای آغاز مذاکره با ایران تک‌نرخی شدن ارز است. به‌طور کل این سیاست ابزار قدرتمندی برای مذاکرات بانک مرکزی است.

بازگشت بورس با اهرم نیمایی

در مطلب دیگری آمده است، روز گذشته معاملات بورس درمدار مثبت پیگیری شد و بخشی از نقدینگی‌های سردرگم به‌طور مجدد بازار سهام را به‌عنوان بستر سرمایه‌های خود انتخاب کردند. به اعتقاد کارشناسان بازار سرمایه، اخطار چند روز اخیر بازارساز مبنی بر مصر بودن بانک مرکزی در کنترل بازار ارز نیز از دیگر عوامل اثر‌گذار در بازگشت نقدینگی به بورس محسوب می‌شود. با این حال، همزمان با حذف سقف معامله نیما ‌و حرکت به سمت تعیین قیمت بر حسب عرضه و تقاضا پیش‌بینی می‌شود که سیاست‌گذار، ارز تک نرخی را در دستور کار خود قرار دهد.

ارزی که می‌تواند پیش‌زمینه بازگشت ثبات در نرخ دلار و بهبود شاخص‌های سهامی را فراهم کند. داغ شدن فضای گمانه‌زنی‌ها پیرامون ارز تک نرخی نه تنها سیگنال مثبت را به معامله‌گران بازار سهام ارسال کرد، بلکه موجب بازگشت شاخص‌های سهامی با اهرم نیمایی در معاملات چهارمین روز کاری بورس شد.

شاخص کل بورس تهران در معاملات روز گذشته با ۵۶ هزارو ۹۷۲ واحد (معادل ۵/ ۳ درصد) افزایش همراه شد. همچنین ارزش معاملات خرد بورس (با حذف بلوک و تسه) ۹ هزارو ۲۸۱ میلیارد تومان برآورد می‌َشود.

همچنین خالص تغییر مالکیت بورس تهران یک هزارو ۸۱۵ میلیارد تومان از حقوقی به حقیقی بوده است بیشترین خالص خرید حقیقی‌های بازار  محصولات شیمیایی، فلزات اساسی، خودرو و ساخت قطعات بوده است.

صاحبنظران اقتصادی بازگشت شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران را به سقف قبلی در ۶‌ماه دوم سال جاری را دور از ذهن نمی‌دانند اما معتقدند که انرژی مضاعفی در این راستا باید صرف شود. روند متعادل و گاه فرسایشی رو به بالای شاخص بورس نیز پیش‌بینی این‌ روز‌های فعالان بازار سهام است.

رشد شارپ نداریم: مهدی افضلیان تحلیلگر بازار سرمایه در گفت‌و‌گو با «دنیای‌اقتصاد» عنوان کرد:‌ ریزش بیش ‌از حد قیمت سهام،‌ رسیدن به سطح جذاب قیمتی برای بسیاری از نماد‌های بازار، اقدامات سازمان در راستای صیانت و حمایت از بازار سرمایه و صحبت‌های مجلس درخصوص بازار سهام عوامل مهمی هستند اما به‌طور کلی باعث رشد شاخص‌های سهامی نشدند.  به گفته او در معاملات دیروز حدود ۳ هزار میلیارد تومان صف فروش در بازار باقی ماند و در بسیاری از نماد‌های معاملاتی همچنان شاهد صف‌‌‌‌ عرضه‌کنندگان بودیم. روز سه‌شنبه عمده رشد‌ بازار سهام در گروه‌های فلزات اساسی، پتروشیمی و بانکی‌ها صورت گرفت. بنابراین با توجه به اینکه این صنایع شاخص‌ساز هستند باعث افزایش شاخص‌کل شدند.

این کارشناس بازار سرمایه با اشاره به عوامل اثر‌گذار در رشد شاخص گفت:‌ افزایش نرخ دلار و ثبات قیمت در بازار‌های جهانی باعث می‌شود که گروه‌های عمده و اصلی به لحاظ افزایش نرخ فروش شرکت‌ها (صادرات محور‌ها و بورس کالا‌یی‌ها) گزارش‌های خوبی در بازار منتشر کنند.

بر این اساس انتظار می‌رود بعد از اصلاح شدید و از بین رفتن ترس ناشی از ریزش قیمت‌ها، اکنون در بسیاری از صنایعی که لیدر بازار هستند به لحاظ انتظارات قابل توجه برای سود هر سهم در آینده، شرایط بهتری را تجربه کنیم. افضلیان می‌گوید: پس از کاهش شتاب ریزش بازار سهام،‌ صنایع پتروشیمی و فلزات اساسی با کوچک‌ترین تکانه‌ها در بازار رشد‌های قابل توجهی را در چند روز معاملاتی اخیر تجربه کردند.

زمانی که صنایع اصلی و اثر‌گذار بازار رشد قابل توجهی را به ثبت برسانند، صنایع کوچک‌تر نیز از ترس ناشی از ریزش قیمت سهام فاصله می‌گیرند. در واقع این صنایع می‌توانند نقش لیدرمحوری را برای سایر صنایعی که در بازار سهام حضور دارند ایفا کنند.

او افزود:‌ در شرایط فعلی انتظار می‌رود بازار به یک ثبات لازم برسد. صف‌های فروش بازار سهام در محدوده یک هزار تا ۱۵۰۰ میلیارد در بازار شرایط بدی را رقم نمی‌زنند. بر این اساس بعد از روند نرمال بازار، رشد گروه‌‌های مختلف تابع یکسری عواملی می‌شود که رشد قیمت دلار و افزایش قیمت‌های جهانی کامودیتی‌ها از جمله آنها هستند. به اعتقاد افضلیان رشد بازار بعد از محدوده ثباتی که در آینده تجربه خواهیم کرد به‌صورت صنعت به صنعت با توجه به شرایط بنیادی و تحلیلی است، بنابراین از این پس رشد شارپ نخواهیم داشت. به گفته این کارشناس بازار سرمایه، معیار محاسبه شاخص کل، معیاری اشتباه است چرا که سود نقدی شرکت‌ها و ارزش مارکت آنها در این محاسبات مورد ارزیابی قرار می‌گیرد.  سقف شاخص با دلاری در محدوده ۲۷ هزار تومان، ۲ میلیون و ۵۰۰ هزار واحد در بلند‌مدت خواهد بود.

بازگشت نقدینگی حقیقی‌ها: مهدی ساسانی کارشناس بازار سرمایه نیز به «دنیای‌اقتصاد» می‌گوید:‌ اعتماد و بی‌اعتمادی به مسوولان و روند بازار سرمایه عواملی هستند که بازار سهام را به نقطه فعلی رسانده‌اند.  در یک ماه گذشته شاهد ترس و در یک هفته اخیر شاهد بازگشت تدریجی اعتماد به بازار سرمایه هستیم.  این اتفاق می‌تواند مثبت و ادامه‌دار ارزیابی شود. احتمالا در روز‌ها و هفته‌‌های آتی باز هم شاهد بازگشت نقدینگی حقیقی‌هایی که قصد خروج از بازار را داشتند به سمت خرید سهام باشیم.

این تحلیلگر بازار سرمایه معتقد است که از لحاظ زمانی و رقمی نمی‌توان عدد مشخصی را برای شاخص کل در نظر گرفت چراکه بازار‌های مالی همواره بر اساس عرضه، تقاضا و ارزندگی قیمت‌گذاری می‌شوند. طبیعتا تا زمانی که قیمت نماد‌‌ها روی تابلوی معاملات برای خریداران ارزنده مورد ارزیابی قرار بگیرد،‌ می‌توان شاهد خرید توسط این دست از سرمایه‌گذاران بود.

بر این اساس زمانی که این موضوع به جایی برسد که قیمت سهام شرکت‌ها از نقطه ارزندگی فاصله بگیرند، به‌طور مجدد با افزایش عرضه‌ها روی تابلوی معاملات مواجه خواهیم شد. او درباره روند کلی شاخص‌‌های سهامی نیز گفت:‌ مهر ماه خوبی را شاهد خواهیم بود اما با توجه به اینکه آبان انتخابات آمریکا را پیش رو خواهیم داشت و به‌طور مجدد ابهام در بازار افزایش پیدا خواهد کرد، احتمالا سهامداران ریسک گریز در نزدیکی آبان اقدام به خروج و ذخیره سود کنند.

ساسانی در مورد میزان اثر‌گذاری نرخ‌های فعلی دلار در صورت‌‌های مالی شرکت‌ها عنوان کرد: دلار نیمایی طبیعتا پارامتری است که شرکت‌ها بر اساس آن می‌توانند قیمت‌‌گذاری محصولات خود را به تعادل برسانند.  زمانی که دلار رو به افزایش است قیمت محصولات پتروشیمی و سایر محصولاتی که در بورس کالا قیمت‌گذاری می‌شوند بر مبنای این نوع دلار با یک تلورانس تعیین می‌شوند.

بنابراین شرکت‌هایی که در بورس حضور دارند اقدام به فروش همین محصولات می‌کنند و این موضوع در گزارش‌های بعدی خود را نشان خواهد داد.

نظرات کاربران

اعلام نتیجه حراج اوراق بدهی دولتی + برنامه زمانی حراج جدید
تمدید مهلت پرداخت وام های مقابله با کرونا
شریعتمداری: سود سهامداران « شستا » ۱۹ هزار میلیارد تومان شد
آمار جدید | چقدر ارز صادراتی برگشت؟
روحانی: آغاز جنگ اقتصادی ترامپ علیه ایران تکرار توهمات صدام است
جلسه امروز مجلس | کلیات طرح مسکن تصویب شد
سه ساعت از معاملات بازار سهام گذشت | موج خریدها کم شد
معاملات امروز تیرآهن تایید نشد؟
یک ساعت از معاملات بازار سهام گذشت | افزایش 40 هزار واحدی شاخص + پیش بینی جدید
بازار ارز و سکه | سه نوع پیش بینی از قیمت دلار
ادعای عربستان درباره توافق هسته‌ای با ایران
کدام افراد واکسن رایگان آنفلوآنزا می گیرند
طلای جهانی به کدام سو میرود + نمودار قیمتی
واکنش وزارت خارجه امریکا به سخنان روحانی
صف بندی امروز | سهامی که خریدارند / سهامی که فروشنده اند + جدول
یک پیش بینی | بورس فعلا به مرخصی میرود؟
چرا بورس بازان بی توجه به حقوقی‌ها بازیگری می‌کنند
یک چالش جدی در مساله خصوصی سازی در ایران
« ثرود » دفتر مرکزی اش را فروخت + اسم خریدار
استراتژی امروز | مهمترین نکته که سهامداران باید بدانند
تابلو خوانی: کدام نمادها معاملاتشان مشکوک بود + جدول
جداول امروز | دیدن آن برای سهامداران ضروری است
توییت بازان بورسی | این بار نوبت روبات الگوریتمی؟
پیش بینی امروز | چه اتفاقی برای سهام میافتد
قیمت مقاطع فولادی + جدول
قیمت شمش فولادی ها + جدول
« بپیوند » در نامه به بورس چه نوشت + متن
« فملی » در فروش رکورد زد + نمودار
« ومهان » برنامه تامین مالی دارد
خبر بسیار مهم برای « وبملت » چه بود + شرح ماجرا
ارزش تغییر درصد
40.39 0.05 0.12

قیمت‌ها

اونس طلا 1867 2.00 (0.11%)
نفت سبک 40.39 0.05 (0.12%)
نفت برنت 42 0.04 (0.1%)
بنزین 1.1985 0.00 (0.08%)
گاز طبیعی 2.226 0.04 (1.83%)
گازوئیل 326 0.13 (0.04%)
آلومینیوم 1750 1.00 (0.06%)
نیکل 14415 17.50 (0.12%)
سرب 1864.5 4.70 (0.25%)
روی 2397.8 5.20 (0.22%)
مس 6577.8 1.20 (0.02%)
اونس پلاتین 844.15 1.05 (0.12%)