دنیای بورس: شرکت مارگارین در عملکرد نیمه نخست (6 ماهه منتهی به خرداد 97) با زیان سنگین 364 ریال به ازای هر سهم مواجه شد. در تابستان توانست بخشی از این زیان را جبران کند و در پایان عملکرد 9 ماهه زیان هر سهم به 233 ریال محدود شد. بررسی‌ها از عملکرد پاییز این شرکت نشان می‌دهد که مارگارین تا پایان سال مالی منتهی به آذر 97 موفق شده از زیان خارج شود و احتمال تحقق سود حدود 12 تومانی به ازای هر سهم در سال مالی 97 وجود دارد. این موضوع از سود حدود 33 تومانی این سهم در پاییز حکایت دارد.
با این حال همان‌طور که در بررسی عملکرد آذر تولیدکنندگان روغن خوراکی اشاره شده بود، عملکرد «غمارگ» چشم‌گیر است. جهش مقدار تولید در عملکرد ماه آذر در کنار حفظ سطوح بالای نرخ فروش می‌تواند به جهش سودآوری این شرکت منجر شود. در خصوص اعمال تخفیفات فروش رویه تولیدکنندگان روغن خوراکی در ارائه عملکرد ماهانه نسبت به گذشته تغییر کرده است. بر این اساس تخفیفات بخش فروش در عملکرد ماهانه شرکت‌ها منعکس می‌شود. با این حال نمی‌توان با اطمینان در این خصوص اظهارنظر کرد. عملکرد تولیدی این شرکت نیز تا حدود زیادی بی‌سابقست. در بررسی اولیه و با لحاظ حالت محافظه‌کارانه اگر ارز دولتی 4200 تومانی همچنان به کالای اساسی اختصاص یابد، نرخ فروش آذر و همچنین مقدار تولید این ماه برای سال 98 تکرار شود به عدد عجیب 170 تومان به ازای هر سهم برای سودآوری این شرکت می‌رسیم که نسبت به قیمت‌های کنونی سهم بسیار جالب توجه است. در این سناریو به ازای تغییر هر 100 تومان در نرخ فروش هر کیلوگرم از محصولات، سودآوری شرکت نوسان 22 تومانی را تجربه می‌کند.
در سناریو دوم اگر شرکت به مسیر قبلی تولید بازگردد (میانگین ماهانه حدود 15 هزار تن) و همچنین ارز 4200 تومانی برای خرید مواد اولیه تامین شود و در عین حال هیچ‌گونه افزایش نرخی برای فروش محصولات در سال مالی 98 برای این شرکت منظور نشود، این شرکت به سود حدود 100 تومانی در سال آینده دست می‌یابد. در این سناریو به ازای تغییر هر 100 تومان در نرخ فروش هر کیلوگرم روغن خام، سود هر سهم این شرکت نوسان حدود 17 تومانی را تجربه می‌کند.
لازم به ذکر است که تولید مارگارین در چند سال گذشته به هیچ‌وجه به اعداد آذر نزدیک نبوده است. در این خصوص این شرکت در سال مالی 94 و 95 به صورت میانگین در هر ماه 9700 تن و 15 هزار تن محصول تولید کرده است. در 11 ماه نخست سال مالی منتهی به آذر 97 نیز 14600 تن بوده است. تولید «غمارگ» در آذر به حدود 21 هزار و 500 تن رسیده است. در این شرایط نوسانات مقدار تولید، مقدار فروش، نرخ فروش محصولات و همچنین توان دولت در تامین ارز 4200 تومانی باید رصد شود. بر این اساس عملکرد دی از اهمیت زیادی برخوردار است. لازم به ذکر است که اثرات تغییر نرخ ارز برای تامین روغن خام اثر قابل توجهی بر سودآوری این شرکت دارد.
