نگاهی به دو بازوی سودآوری «کبافق»

11:48 - 1400/01/25
معادن بافق سود هر سهم را در آخرین پیشبینی با تعدیل مثبت 17 درصدی، 1268 ریال اعلام کرد. بر اساس عملکرد آذرماه این شرکت تا پایان ماه نهم موفق به تولید 12105 تن روی و همچنین 1689 تن سرب شده بود. پیشبینی از افزایش نرخ روی و همچنین جهش نرخ سرب در پیشبینی جدید عاملی برای رشد سودآوری «کبافق» است.
نگاهی به دو بازوی سودآوری «کبافق»

«کبافق» در اصلاحیه پیشبینی بر اساس عملکرد 6 ماه (با افزایش 17 درصدی سود خالص به بازار ارائه شده است) نرخ هر تن سرب را 23 درصد نسبت به پیشبینی قبلی و همچنین نرخ هر تن روی را با رشد 5 درصدی نسبت به پیشبینی پیشین به بازار ارائه داده است. این در حالی است که شرکت در پیشبینی پیشین به در نظر گرفتن نرخ‌های LME 2400 دلار به ازای هر تن روی و 2100 دلار به ازای هر تن سرب اشاره کرده بود.

این شرکت در آذرماه هر تن روی را در وضعیت مناسب نرخ 2 میلیون و 458 هزار تومان به فروش رسانده است. بر اساس محاسبات میانگین نرخ دلار در آذر معادل 3860 تومان بوده است. میانگین نرخ روی در بازار فلزات لندن نیز در این ماه حدود 2650 دلار بود. در صورتی‌که نرخ فروش اعلام‌شده از سوی شرکت در آذرماه واقعی باشد، در نتیجه نرخ فروش در پیشبینی جدید نسبت به فروش آذر برای شمش روی رشد  7 درصدی را نشان می‌دهد. این شرکت فروش‌های خود را به صورت مقطعی انجام داده و فروش پیوسته‌ای ندارد بر این اساس می‌توان حالت خوشبینانه برای فروش شرکت در نظر گرفت. بر این اساس در صورتی که شرکت با در نظر گرفتن دلار 4 هزار تومانی و همچنین نرخ هر تن روی 2800 دلاری (نرخ‌های کنونی روی) دست به فروش محصولات خود بزند می‌توان نسبت به پوشش سودآوری این شرکت در بخش کنسانتره روی امیدوار بود (رشد نرخ به بیش از قیمت‌ها در آذرماه).  البته باید به این موضوع نیز توجه داشت که فروش محصولات معمولا بر اساس قراردادهای قبلی انجام می‌شود و ممکن است قرارداد بسته‌شده برای آذر پیش از این در قیمت‌های پایین‌تر دلار و نرخ جهانی بوده باشد. لازم به توضیح است که با رشد قیمت جهانی روی هزینه استحصال (treatment charge) نیز کاهش می‌یابد (افزایش تقاضا از سوی تولیدکنندگان شمش روی و کمبود عرضه کنسانتره). این مبلغ از نرخ فروش کنسانتره کم می‌شود در نتیجه تغییر آن نیز می‌تواند در افزایش نرخ کنسانتره موثر باشد. در نتیجه این موضوع می‌توان به رشد سودآوری این شرکت از این جناح نیز امیدوار بود. با این حال اطلاعات کافی در این خصوص در دسترس نیست و به نظر می‌رسد باید در انتظار انتشار عملکرد دی این شرکت و همچنین عملکرد 9 ماه نخست «کبافق» در روزهای آینده بود.

در مورد نرخ فروش سرب اما موضوع متفاوت است. در صورتی‌که نرخ‌گذاری پیشین شرکت بر اساس نرخ‌های LME با سرب 2100 دلاری را به عنوان مبنا در نظر بگیریم، پیشبینی کنونی کاملا خوشبینانه بوده است. بر این اساس برای تحقق نرخ فروش در بخش فروش کنسانتره سرب باید در انتظار رشد بیشتر قیمت جهانی سرب یا تداوم رشد نرخ دلار بود. بر این اساس در صورتی‌که شرکت از پیک‌های قیمتی استفاده کند می‌توان به تحقق سودآوری در این بخش امیدوار بود. البته باید به این موضوع توجه داشت که پیشبینی‌های شش‌ماهه این شرکت بارها با اصلاحیه به بازار ارائه شده است و ممکن است نرخ‌های فروش اعلامی در پیشبینی پیشین دقیق نبوده باشد.