رای مجمع «فولاد» به کام سهام‌داران بلندمدت/نقشه راه فولاد مبارکه بر اساس عملکرد سه‌ماهه

11:31 - 1400/01/18
مجمع عمومی سالیانه فولاد مبارکه اصفهان با استقبال قابل توجه سهام‌داران در حال انجام است. تقسیم سود و تصمیمات مجمع فولاد مبارکه پس از عملکرد درخشان این شرکت در یک سال گذشته از اهمیت ویژه‌ای برخوردار است. در این بین عملکرد سه‌ماه این شرکت نیز بار دیگر سقف انتظارات را در هم شکست. سود خالص فولاد مبارکه در فصل بهار 10 درصد از انتظارات «دنیای بورس» فراتر رفت.
رای مجمع «فولاد» به کام سهام‌داران بلندمدت/نقشه راه فولاد مبارکه بر اساس عملکرد سه‌ماهه

دنیای بورس: مجمع عمومی فولاد مبارکه اصفهان در حال برگزاری است. مهم‌ترین نکته‌ای که احتمالا کل بازار سهام را درگیر خود ساخته است، نحوه تقسیم سود میان سهام‌داران است. شنیده‌ها به تقسیم درصد کمی از سود خالص سال مالی گذشته اشاره دارد. اهمیت سود تقسیمی برای سهام‌داران این شرکت از آن جهت است که با توجه به عملکرد درخشان مبارکه در فصل بهار به هر میزان که سود تقسیمی از قیمت سهم کسر شود، پس از بازگشایی سهم و در کوتاه‌مدت انتظار بازگشت قیمتی سهم به سطوح قبل از مجمع وجود دارد. در این خصوص بررسی عملکرد سه‌ماهه فولاد مبارکه می‌تواند جالب توجه باشد.

برآورد تازه از سودآوری 97 فولاد مبارکه

فولاد مبارکه اصفهان در بهار سود 219 ریالی را به ازای هر سهم محقق ساخته است. آخرین پیشبینی «دنیای بورس» از عملکرد این شرکت در فصل بهار به انتظار برای ساخت سود 20 تومانی اشاره داشت. عامل اصلی اختلاف انتظارات «دنیای بورس» با سودآوری فولاد مبارکه را می‌توان ناشی از تفاوت نرخ خرید الکترود گرافیتی عنوان کرد. این موضوع در کنار اختلاف اندک سایر بخش‌های هزینه‌ای عامل رشد 10 درصدی سود خالص این شرکت نسبت به انتظارات بود.

عملکرد فولاد مبارکه در فصل بهار مطابق میل سهام‌داران بوده است. در حالی‌که هیچ‌گونه درآمد غیرعملیاتی در صورت‌های مالی فصل بهار این شرکت به ثبت نرسیده است، این شرکت موفق به کسب چنین سودی شده است. با نگاه تحلیلی ساده (رایج در بازار سهام) اگر سود فصل نخست را به 3 فصل باقیمانده از سال تعمیم دهیم، این شرکت توانایی ساخت سود حدود 88 تومانی را دارا است. انتظارات از درآمدهای غیرعملیاتی حاکی از این است که احتمال افزایش سود هر سهم این شرکت از این ناحیه تا 10 تومان وجود دارد. بر این اساس در یک تحلیل ساده از نگاه بازار این شرکت توانایی ساخت سود 98 تومان را دارا است.

با این حال وضعیت عملیاتی این شرکت رویه مناسبی را نشان می‌دهد. رشد نرخ فروش این شرکت در تابستان عامل رشد سودآوری این شرکت محسوب می‌شود. بر این اساس این شرکت در تابستان امکان ساخت سود 25 تومانی را دارا است. اگر بنا باشد وضعیت عملیاتی تابستان در فصل‌های بعد نیز تکرار شود و با توجه به درآمدهای غیرعملیاتی مورد انتظار که پس از پایان سال در صورت‌های مالی این شرکت منعکس می‌شود، انتظار ساخت سود 107 تومانی به ازای هر سهم فولاد مبارکه و با سرمایه 7500 میلیارد تومانی وجود دارد.

تقسیم سود 25 تومانی در مجمع فولاد مبارکه

مجمع فولاد مبارکه اصفهان با تقسیم سود 25 تومانی میان سهام‌داران به پایان رسید. به این ترتیب تنها 20 درصد از سود انباشته 9292 میلیارد تومانی شرکت تا پایان بهار 97 میان سهام‌داران تقسیم شد و سود انباشته تعدیل‌شده با لحاظ سود تقسیمی در مجمع به 7417 میلیارد تومان رسید.

همان‌طور که اشاره شد انتظار برای پوشش سود تقسیمی در کوتاه‌مدت در قیمت سهم وجود دارد. علت عدم تقسیم درصد بالایی سود در مجمع فولاد مبارکه به سیاست‌های بلندمدت این شرکت بازمی‌گردد. گرچه سهام‌داران انتظار تقسیم درصد بالایی از سود را در مجمع داشتند اما وجه برتری فولاد مبارکه نسبت به دیگر رقبا نگاه بلندمدت مدیران این شرکت بوده است. این موضوع در عملکرد چندین سال اخیر فولاد مبارکه مشهود است.

همچنان این باور وجود دارد که این شرکت می‌تواند در مسیر افزایش تولید و بهره‌وری حرکت کند. از جمله موارد نگران‌کننده برای فولاد مبارکه نوسان قیمت در بازار جهانی فولاد به دنبال جنگ تجاری چین و آمریکا و ریسک تحریم‌های بین‌المللی بر اقتصاد کشور است؛ تحریم‌های بین‌المللی می‌تواند در صادرات محصولات فولاد مبارکه خلل ایجاد کند.