دنیای بورس: همزمان با رونق سهام، شاهد افت قیمتها در بازار بدهی هستیم. امری که باعث شده نرخ سود بازار اوراق به 25 درصد نزدیک شود. این مساله نه به واسطه افزایش نرخ سود در بازار پول (سپردههای بانکی) بلکه به دلیل رقابت میان دو بازار بدهی و سهام است. به بیان ساده، در شرایطی که نرخ سود سپردهها ثبات نسبی را تجربه میکنند، رونق بازار سهام باعث شده تا عرضه اوراق بدهی برای انتقال نقدینگی به بورس افزایش یابد.
تداوم این روند به طور طبیعی باعث میشود تا یک بازار کمریسک (اوراق بدهی) با نرخ سود بالاتر برای سرمایهگذاران جذاب شود و همزمان رشد قیمت سهام، بازدهی انتظاری از بورس را کاهش دهد. بنابراین، همواره در میانمدت تعادلی میان این دو بازار شکل میگیرد.
در این میان باید توجه داشت بازار بدهی نسبت به دیگر بازارها از بازیگران حرفهایتر و سرمایههای درشتتری برخوردار است. تغییر رفتار معاملهگران در این بازار نشان میدهد انتظارات نسبت به رونق ادامهدار بورس تقویت شده است. در نتیجه نقدینگی از بازارهای مختلفه به سمت بورس حرکت میکنند.
بررسیهای «دنیای بورس» نشان میدهد امروز میانگین نرخ سود موثر 16 سررسید موجود اوراق اسناد خزانه اسلامی در سطح 24/8 درصد قرار گرفت. جذابیت این میزان بازدهی در مقایسه با دیگر بازارها، در میانمدت میتواند سبب جذب سرمایه به بازار بدهی شود. هر چند این نرخ سود همچنان تا سطوحی که برای سرمایهگذاران جذاب باشد فاصله دارد. انتظارات تورمی بالا در شرایط فعلی کشور باعث شده تا سودهای اینچنینی از سوی سرمایهگذاران چندان مورد اقبال واقع نشود. سالی که دلار در بازار غیررسمی بیش از 40 درصد و سکه حدود 50 درصد بازدهی داشتهاند، طبیعتا انتظارات از سرمایهگذاری دچار تغییر شده است. بنابراین، فعلا تهدیدی جدی از سمت افزایش نرخ بهره متوجه بورس تهران ارزیابی نمیشود.