چرخه سودآوری « مبین »

06:16 - 1400/01/18
شرکت پتروشیمی مبین پس از برگزاری مجمع عمومی عادی سالانه و تقسیم سود نقدی 105 تومان به ازای هر سهم، رشد 8.5 درصدی قیمت را تجربه کرده‌است. مطابق با انتظارات مطرح شده در گزارش‌های قبلی «دنیای بورس» رویه افزایش قیمت سهم برخلاف عادت سال‌های گذشته با سرعت بیشتری آغاز شده و به نظر می‌رسد چشم‌انداز افزایش سودآوری ناشی از رشد نرخ ارز مبادله‌ای، با توجه به سودآوری کم نوسان شرکت دلگرمی خوبی برای خرید در قیمت‌های فعلی به سرمایه‌گذاران داده‌است.
چرخه سودآوری « مبین »

پتروشیمی مبین در گزارش‌های قبلی به عنوان یک گزینه مناسب برای سرمایه‌گذاری توسط تیم «دنیای بورس» معرفی شده بود. هرچند میزان سودآوری این نماد نسبت به سایر نمادهای عنوان شده کمتر است اما بازدهی کسب شده در این مدت نیز (32 درصد با احتساب سود تقسیمی مجمع) یک بازدهی منطقی و در عین حال شیرین به حساب می‌آید. حال پس از کسب این میزان بازدهی، بررسی مجدد این سهم خالی از لطف نیست.

«مبین» طی سال‌های اخیر پس از برگزاری مجمع عمومی عادی سالانه همواره شاهد یک حرکت کند تا رسیدن به سطح قیمت قبل از برگزاری مجمع بوده‌است. اما امسال به دلیل جهش سودآوری ناشی از افزایش نرخ ارز مبادله‌ای در سال گذشته و خصوصا نیمه دوم سال گذشته علاوه بر رشد سطح قیمت این سهم در معاملات بازار، این روند پس از بازگشایی بعد مجمع نیز ادامه داشته است. بررسی میانگین قیمت سهام «مبین» طی سال‌های اخیر نشان می‌دهد که میانگین P/E معادل 4.5-4.9 واحد طی سال‌های اخیر به ثبت رسیده ‌است. این شاخص در نیمه نخست سال عموما پایین‌تر است و با نزدیک‌تر شدن به فصل مجامع و ترغیب سهامداران به دریافت سود نقدی مناسب، در نیمه دوم سال افزایش پیدا می‌کند. طی سال‌ گذشته با کاهش نیم واحدی نسبت P/E این شرکت مواجه بوده‌ایم. هرچند در سال‌های اخیر شاهد تقسیم سود از محل سود انباشته (تقسیم سود بیشتر از عایدی خالص شرکت در یک سال) بودیم و سود نقدی تقسیمی طی سال‌های 94-96 از 60 تومان به ازای هر سهم به 105 تومان به ازای هر سهم رسیده است اما رغبت سرمایه‌گذاران به دادن نسبت بالاتر P/E به این سهم کمتر شده‌است. از سوی دیگر رشد سود خالص پتروشیمی مبین در محدوده 15 تا 20 درصد طی سال‌های یاد شده به عنوان یک عامل بازدارنده برای جذابیت سرمایه‌گذاری جهت سودآوری بیش از گزینه‌های بدون ریسک برشمرده می‌شود. اما نکته‌ای که نباید از آن غافل شد این است که رشد محسوس نرخ ارز مبادله‌ای عامل سرعت بخش به سودآوری این سهم در میان مدت خواهد بود.

در نهایت به نظر می‌رسد با توجه به شرایط موجود و چشم‌انداز فروش به لحاظ ثبات مشتریان و ساختار فعالیت شرکت؛ اگر تغییر خاص و ویژه‌ای در وضعیت پتروشیمی مبین به وجود نیاید؛ خرید این سهم با افق میان مدت گزینه پرریسکی نباشد. ذکر این نکته خالی از لطف نیست که بدانیم با توجه به گزینه‌های جذاب‌تر به لحاظ نسبت P/E، شاید گزینه خرید سهام پتروشیمی مبین در میان اهالی ریسک‌گریز بازار طرفداران خاص خود را داشته باشد و در میان اهالی ریسک‌پذیر، این سهم یک گزینه کند و خسته کننده باشد. از سوی دیگر بحث تقسیم سودهای بیشتر از سود خالص به منظور حفظ سهامداران با رویکرد ریسک‌گریز طی سال‌های اخیر موضوعی‌ست که به کاهش سود انباشته شرکت از 323 میلیارد تومان به 108 میلیارد تومان منجر شده و دست «مبین» را برای تکرار این روند در سال‌های آتی خواهد بست.