عمده مطالب اصلی در گزارش قبلی «دنیای بورس» عنوان شده‌است و با توجه به عدم تغییر جدی در پورتفوی شرکت، تحلیل قبل صرفا یک بروزرسانی می‌شود. در این گزارش قیمت فعلی نمادها براساس آخرین تغییر‌ها در ترکیب دارایی ملاک اصلی قیمت‌گذاری بورسی درنظر گرفته شده‌است. در دو سناریو بدبینانه و خوشبینانه به تخمین ارزش دارایی‌های بورسی پرداخته‌ایم و با اندکی پیشروی در وضعیت زیرمجموعه‌های غیربورسی برآوردی از ارزش نسبی آنها در شرایط کنونی بدست آورده‌ایم.
در محاسبات صورت گرفته برای سناریو معقول، قیمت هر سهم بانک پاسارگاد، 50 تومان درنظر گرفته شده‌است و از این حیث ریسک بالایی در قیمت‌گذاری سهام این شرکت به «وخارزم» تحمیل نمی‌شود. براساس محاسبات صورت گرفته ، NAV هر سهم این شرکت در سناریوهای خوشبینانه، معقول و بدبینانه به ترتیب 180، 165 و 135 تومان به ازای هر سهم برآورد می‌شود. با این حساب سطح ارزندگی 60 درصدی برای خالص ارزش دارایی‌های شرکت در سناریوهای مختلف به ترتیب 81، 99 و 108 تومان است و مرز احتیاط به ترتیب در 108، 132 و 144 تومان تعریف می‌شود. در ادامه به ریسک‌های این شرکت می‌پردازیم.
خوشبینانه: 108 - 144
معقول: 99 - 132
بدبینانه: 81 - 108
سهم صنایع در پورتفو
سهم صنایع در پورتفوی کلی شرکت نشان دهنده رویکرد اصلی‌ست. براساس ارزش بازار برآوردی، سهم انرژی 22.2 درصد، سهم صنعت پتروشیمی 14.6 درصد، دارو 13.7 درصد و بانک 10.6 درصد است. از آنجایی که شرکت توسعه مدیریت سرمایه‌گذاری خوارزمی به عنوان یکی از زیرمجموعه‌های بزرگ غیربورسی در قالب بانک پاسارگاد تعریف می‌شود، می‌توان ریسک بانکی را به این شرکت نیز تعمیم داد. براین اساس، سهم موثر بانکی در پورتفوی «وخارزم» افزایش خواد یافت و به 17.2 درصد افزایش خواهد یافت که از این منظر می‌تواند تاثیر مستقیمی بر ریسک سرمایه‌گذاری داشته باشد. سهم شرکت‌های رایانه‌ای و مخابراتی نظیر مخابرات ایران و همراه اول از پورتفوی شرکت 7.4 درصد است. سهم صنعت ساختمان به 5.3 درصد و سهم فلزات اساسی 3.8 درصد است. یکی از اتفاقات اخیر، توجه شرکت به سرمایه‌گذاری در بخش فلزات اساسی‌ست.
