پس از انتشار گزارش 6 ماه نخست شرکت فرآوری مواد معدنی ایران، «دنیای بورس» در گزارشی تحت عنوان سناریوهای سودآوری «فرآور» مسیر این شرکت در نیمه دوم سال را مورد بررسی قرار داد. در این گزارش عنوان شده بود در صورتی که «فرآور» عملکرد 6 ماه نخست خود در زمینه تولید را در نیمسال دوم تکرار کند توان پوشش سودی بیش از 220 تومان به ازای هر سهم خود را خواهد داشت. (در این گزارش نرخ شمش روی به ازای هر تن حدود 12 میلیون و 400 هزار تومان در نظر گرفته شده بود).
با این وجود عملکرد دو ماه اخیر «فرآور» در زمینه تولید محصولات با چالشی جدی مواجه شده است. در حالی‌که متوسط ماهانه تولید شمش روی این شرکت در 7 ماه نخست در حدود 750 تن بود، این عدد در آبان به 387 و در آذر به 272 تن رسیده است. این موضوع امکان رسیدن به حجم تولید پیش‌بینی شده برای سال جاری را کاهش داده است. با این وجود به نظر می‌رسد «فرآور» در پوشش سود بر حسب آخرین پیش‌بینی خود با مشکل چندانی مواجه نباشد. در ادامه میزان سودآوری فرآوری مواد معدنی ایران در سه حالت بررسی شده است.
همچنان بررسی‌ها از علل افت شدید مقدار تولید ادامه دارد. در شرایط کنونی به منظور داشتن دید دقیق‌تر از آینده سودآوری این شرکت اثرات نوسانات تولید در سودآوری این شرکت بررسی شده است.
سناریوهای سودآوری با نوسانات تولید
حالت بدبینانه را می‌توان ادامه روند تولیدی ماه آذر (تولید ماهانه 272 تن شمش روی ) در ادامه سال متصور بود. در این حالت و با فرض این‌که شرکت تمام موجودی انبار خود را نیز به فروش برساند سود هر سهم «فرآور» را می‌توان حدود 124 تومان برآورد کرد. در این حالت «فرآور» تعدیل منفی 7 درصدی سود خالص در پایان سال را در پیش خواهد داشت.
حالت خوشبینانه را با این فرض می‌توان رقم زد که «فرآور» در سه ماه پایانی سال تولید حداکثری خود در سال جاری را تکرار کند (سقف تولید شرکت 882 تن شمش روی در ماه مرداد بوده است) و همین میزان تولید را به فروش برساند. در این حالت فرآوری مواد معدنی توان پوشش سود بیش از 200 تومان به ازای هر سهم را خواهد داشت و با اعمال بیش از 50 درصد تعدیل مثبت سودآوری کار خود را در سال مالی 96 به پایان خواهد برد.
در حالت میانه می‌توان فرض کرد که متوسط میزان تولید «فرآور» در هر ماه زمستان 500 تن شمش روی باشد و همین میزان محصول را عرضه کند. در این صورت سود هر سهم «فرآور» در حدود 145 تومان ( 8 درصد تعدیل مثبت) خواهد بود.
در پایان ماه آذر موجودی «فرآور» از شمش روی در حدود 175 تن است و در صورتی که این شرکت موفق به تحقق بخشیدن به سناریوهای دوم یا سوم شود، با عرضه موجودی انبار در بازار فروش میزان سودآوری آن در سناریوی خوشبینانه 8 درصد و در سناریوی میانه 12 درصد رشد خواهد داشت.
علت اصلی افت تولید این شرکت در ماه‌های اخیر، در شرایط کنونی از اهمیت بالایی برخوردار است و این موضوع می‌تواند به شدت در نوسانات قیمتی کوتاه‌مدت و بلند‌مدت این شرکت اثرگذار باشد. این نوسانات تولید حتی می‌تواند با اثرات خود در سربار تولید این شرکت سناریوهای سودآوری مطرح‌شده در بالا را کاملا تغییر دهد. با توجه به سهم بالای سربار از بهای تمام‌شده این شرکت نوسانات این بخش می‌تواند اثر به سزایی در نوسانات سودآوری این شرکت داشته باشد.
