بورس تهران امروز در حالی فعالیت خود در نیمه دوم سال را آغاز می‌کند که از ابتدای سال جاری تا کنون بازدهی مناسبی برای سهامداران به ارمغان آورده است. همانطور که در گزارش‌های پیشین «دنیای بورس» اشاره شده بود، عامل اصلی صعود بورس از ابتدای سال (که در تابستان شدت گرفت) رشد قیمت جهانی فلزات اساسی و کانه‌های فلزی بود. در حال حاضر قیمت‌های جهانی همچنان در محدوده مناسبی قرار دارند و به نظر می‌رسد در تعدادی از نمادهای فلزی و معدنی همچنان چشم‌انداز صعودی مشاهده می‌شود. با این وجود فعالان بازار منتظر انتشار گزارش‌های 6ماهه و صورت‌های مالی حسابرسی هستند تا درباره سرمایه‌گذاری‌ها فعلی و آتی خود تصمیم بگیرند.
تعیین تکلیف نیمه اول سال با انتشار گزارش‌ها
مهرماه از چند جهت، زمان تعیین تکلیف بورس در سال جاری قلمداد می‌شود. چنانچه قیمت‌های سهام در تابستان تا این اندازه رشد نکرده بود، با قطعیت بیشتری می‌شد از چشم‌انداز مناسب بورس در نیمه دوم سال سخن گفت. اما رشد قیمت در نمادهای فلزی و معدنی، رشد شاخص کل بورس و در نتیجه قرار گرفتن تعداد قابل توجهی از فعالان بازار در حاشیه امن و امکان شناسایی سود، ادامه روند قیمت‌ها را تا حدی با ابهام مواجه کرده است.
در حال حاضر به نظر می‌رسد که انتشار گزارش‌ها 6ماهه می‌تواند تا حدود زیادی از ابهامات بازار را برطرف کند. انتظار می‌رود در هفته‌های آتی فعالان بازار با وسواس گزارش‌های مالی شرکت‌ها را پیگیری کنند. پیش از انتشار صورت‌های مالی 6ماهه حسابرسی شده شرکت‌ها، شایعات احتمالی از جزئیات گزارش‌ها می‌تواند باعث شکل‌گیری نوسان‌های مقطعی شود.
در نمادهای فلزی و معدنی انتظار می‌رود که شرکت‌ها همزمان با انتشار صورت‌های مالی حسابرسی شده، تعدیلات مثبت در پیش‌بینی درآمدهای خود را روانه کدال کنند. در آن مقطع خواهد بود که بورس‌بازان درباره خریدهای احتمالی و سهامداران درباره فروش‌های بالقوه خود تصمیم خواهند گرفت. تا آن مقطع این انتظار وجود خواهد داشت که سایر گروه‌ها نیز در سایه بلاتکلیفی گروه‌های فلزی و معدنی با نوسان‌های مقطعی مواجه شوند.
تعمیم شهریور استثنایی به کل سال؟
همانطور که اشاره شد، مهرماه امسال شاید از هر ماه دیگری مهمتر باشد. علاوه بر آنکه پرونده نیمه اول سال جاری با انتشار گزارش‌های 6ماهه در مهرماه بسته خواهد شد، نتایج کاهش واقعی نرخ بهره نیز در این ماه روشن خواهد شد. چنانچه بازار پول موفق شود نرخ بهره را کاهش دهد و نرخ سود بدون ریسک به طور واقعی کاهش یابد، آنگاه در مهر ماه رفته‌رفته باید شاهد ورود نقدینگی تازه‌نفس به بازار سهام باشیم.
تجربه در بورس تهران نشان داده است که عموما عملکرد بازار در نیمه دوم سال ضعیف‌تر از نیمه اول سال بوده است. با در نظر گرفتن هزینه زمان پول و دور بود از فصل مجامع، عموما در بورس تهران تلاش می‌شود در فصول دور از تاریخ فصل مجامع خرید کمتری در بازار صورت بگیرد. در نتیجه در نیمه دوم سال عموما توان سمت تقاضا محدودتر از توان تقاضا در نیمه اول سال است.
این قاعده کلی در سال 94 نقض شد و اجرایی شدن برجام در زمستان آن سال منجر به سرایز شدن نقدینگی به بازار سهام شد. در نتیجه بازدهی شاخص بورس در نیمه دوم سال 94، بهتر از آن بود که در نیمه اول سال تجربه شد. در سال جاری نقض این قاعده کلی مشروط بر ورود نقدینگی تازه نفس به بورس و رشد قیمت‌های سهام است که چشم‌انداز آن با توجه به احتمال کاهش حقیقی نرخ بهره در بازار پول وجود دارد.
تا به اینجای کار در سال جاری یک قاعده سنتی و نانوشته بورس نقض شده است و بازده شاخص کل در شهریورماه، به رغم قرار گرفتن در فصل تسویه اعتبارات مثبت بوده است. معاملات مهرماه می‌تواند سرنوشت بورس در نیمه دوم سال را روشن کند.
با وجود آنکه چشم‌انداز بازار سهام مطلوب است و انتظار می‌رود بورس تهران در مهرماه از رونق نسبی برخوردار باشد، اما قرار گرفتن ماه محرم در مهرماه امسال می‌تواند تا حدودی از رونق بازار بکاهد. به زعم فعالان بازار رکود سنتی بورس در ماه محرم یکی دیگر از قواعد نانوشته بورس تلقی می‌شود.
چشم‌انداز مثبت هفته از چشم فعالان و کارشناسان
نظرسنجی «دنیای بورس» نشان می‌دهد که عمده فعالان و کارشناسان بورس، روند بازار در هفته جاری را مثبت می‌بینند. اغلب کارشناسان (52 درصد) و همچنین عمده فعالان بازار (83درصد) انتظار دارند که بورس روند مثبتی را در هفته جاری سپری کند. دلیل اصلی که کارشناسان و فعالان بازار به عنوان محرک بورس در هفته جاری از آن یاد می‌کنند وجود چشم‌انداز کاهش نرخ بهره در بازار پول است. گزارش کامل نظرسنجی این هفته «دنیای بورس» را بخوانید.
شنبه حساس خودرویی‌ها
در آخرین جلسه معاملاتی هفته گذشته و از نیمه دوم ساعات کاری بازار، تقاضای قابل توجهی برای نمادهای خودرویی شکل گرفت و به یک باره شاهد شکل‌گیری صف‌های خرید در نمادهای خودرویی و قطعه‌سازی بودیم. پیشتر در گزارش‌های «دنیای بورس» اشاره شده بود که چنانچه قیمت‌های جهانی تعدیل شوند و نمادهای فلزی و معدنی در بورس رو به صلاح بگذارند، با خروج نقدینگی از گروه‌های مذکور، سایر گروه‌هایی که همزمان با رشد شاخص گروه‌های فلزی و معدنی، افت کرده بودند جذاب خواهند شد.
در این میان از گروه‌های فرآورده‌های نفتی و خودرویی‌ها به عنوان مقصد احتمالی پول در آینده نزدیک یاد می‌شود. اگرچه در گروه فرآورده نفتی (پالایشگاه‌ها) می‌توان انگیزه‌های فاندامنتال برای رشد قائل شد، این انگیزه‌ها در نمادهای خودرویی و قطعه‌سازی کمتر احساس می‌شود. آنچه خودرویی‌ها را جذاب می‌کند، قرار گرفتن قیمت‌ها و شاخص این گروه در کف‌های چندماهه است.
شکل‌گیری صف‌های خرید در نمادهای خودرویی در روز چهارشنبه در حالی رخ داد که خبری از اصلاح قیمت در نمادهای فلزی و معدنی نبود. همین موضوع می‌تواند نشانه‌ای از ورود نقدینگی جدید به بازار باشد. البته معاملات امروز برای تأیید این موضوع از اهمیت ویژه‌ای برخوردار است.
همانطور که در گزارش «خودرویی‌ها، هدف نقدینگی جدید» اشاره شد، معاملات سهام گروه‌های خودرویی در روز جاری از اهمیت ویژه‌ای برخوردار است. چنانچه حجم و روند معاملات این گروه امروز مثبت باشد، با فعال شدن سیگنال‌های خرید تکنیکالیست‌ها این انتظار وجود خواهد داشت که این گروه دست‌کم برای چند روزی بازدهی مناسبی برای بورس‌بازان فراهم کند.
بی‌توجهی بازار سهام به اظهارات ترامپ
سه‌شنبه گذشته اظهارات بی‌سابقه‌ای از رئیس جمهور ایالات متحده آمریکا در سازمان ملل متحد ایراد شد. انتظار می‌رفت که فعالان بازار دست‌کم به اندازه یک روز واکنشی منفی به این اظهارات نشان دهند. در عوض شاخص بورس روز چهارشنبه 0.57 درصد رشد نشان داد. نه تنها شاخص کل روز چهارشنبه رشد کرد، بلکه بیشترین ارزش معاملات به گروه خودرو و ساخت قطعات، که بیشترین تأثیرپذیری از متغیرهای سیاسی را دارد، اختصاص یافت.
به نظر می‌رسد فعالان بازار به این جمع‌بندی رسیده‌اند که برجام به صورت یکجانبه از سمت ایالات متحده آمریکا نقض نخواهد شد. بنابراین ریسک سیاسی و تأثیر آن بر بازار سهام، این روزها کمتر کارشناسان را نگران می‌کند. با این وجود مهرماه امسال تا زمان تأیید مجدد برجام توسط ترامپ و ادامه تعلیق تحریم‌ها، می‌تواند زمان واکنش بازار به تنش‌های سیاسی قلمداد شود.
خلاصه‌ای از مهمترین خبرهای بازار
- روز پنجشنبه شرکت مارگارین پیش‌بینی سود هر سهم برای سال مالی منتهی به 30آذر 96 را با تعدیل منفی از 286 ریال به 178 ریال کاهش داد. این در حالی است که اولین پیش‌بینی سود «غمارگ» برای هر سهم در سال مالی مذکور، 796 ریال بوده است. پیشتر در گزارش‌های «دنیای بورس» و در گزارشی تحت عنوان «اولین پیش‌بینی سود غمارگ با ایرادات اساسی» به احتمال وجود تعدیلات منفی ادامه‌دار در این نماد اشاره شده بود.
تعدیل منفی «غمارگ» می‌تواند از لحاظ روانی بر معاملات «غبشهر» نیز تأثیرگذار باشد. آخرین تحلیل «غبشهر» را مطالعه کنید.
- در انتهای هفته گذشته در بازارهای جهانی، شاهد افت نسبی قیمت متانول بودیم. قیمت متانول cfr چین که در هفته گذشته تا محدوده 360 دلار به ازای هر تن پیشروی کرده بود، به 3٣٧ دلار رسید. این موضوع می‌تواند روی معاملات متانول‌سازان تأثیرگذار باشد.
- از مهمترین تحولات روز چهارشنبه انتشار آگهی عرضه اولیه سهام شرکت تولید و صادرات ریشمک بود که در روز شنبه (امروز) عرضه می‌شود؛ این شرکت کوچک دارویی در کار تهیه و تولید محصولات دارویی از شیرین بیان فعالیت دارد. به این ترتیب امروز 10 درصد از این نماد در فرابورس ایران عرضه خواهد شد.
- در گروه پتروشیمی در مجمع سالانه و فوق‌العاده تاپیکو ضمن تقسیم سود ۱۰ تومانی هر سهم، با افزایش سرمایه ۸۷ درصدی موافقت شد تا عنوان بزرگترین شرکت بورس از لحاظ سرمایه اسمی تغییر کند؛ محمدحسن پیوندی مدیرعامل تاپیکو و به‌عنوان دبیر مجمع با اشاره به اینکه پروژه خلیج‌فارس یک پدیده عظیم است، گفت: اخذ ٥ درصد تخفیف در خوراک پروژه خلیج فارس را از دولت که یکی از برنامه‌های تاپیکو است به‌طور جد دنبال می‌کنیم. این مقام مسوول درباره خروج از صنعت سلولزی گفت: برای برون‌رفت از صنعت سلولزی باید به حد مطلوبی در این صنعت دست یابیم. از این رو، باید به استانداردهای لازم برای خروج برسیم و سپس از این صنعت که میراثی قدیمی برای تاپیکو است و با صنعت نفت و گاز سنخیتی ندارد، خروج کنیم. درخواست ١٠٠میلیون دلار کمک از صندوق توسعه دولت برای نوسازی این صنعت داریم تا بتوانیم بعد از نوسازی صنعت سلولزی را واگذار کنیم.
- در گروه فلزی ذوب آهن اصفهان درآمد هر سهم سال جاری را با تعدیل ۱۱۴ درصدی همراه کرد و با تغییر ۱۸۰ درجه‌ای، از زیان به سود نشست. «ذوب» اولین درآمد هر سهم سال مالی جاری را با سرمایه بیش از 3300 میلیارد تومانی، 35 ریال زیان پیش‌بینی کرده و در عملکرد سه ماه اول سال هم برای هر سهم 20 ریال زیان محقق کرده بود. اما در گزارشی که روز چهارشنبه منتشر شده، برای هر سهم 5 ریال سود پیش‌بینی کرده است. این رویداد در حالی منجر به توقف نماد مزبور در پایان معاملات روز چهارشنبه شد که دلایل این تغییر 180 درجه‌ای درآمد «ذوب» مربوط به 5 عامل افزایش نرخ فروش محصولات اصلی و فرعی، مغایرت در تولید محصولات فرعی (شمش چدن تولیدی)، پیش‌بینی میزان فروش دارایی‌های غیر مولد، افزایش نسبی مواد اولیه آهن‌دار و کاهش میزان تولید و فروش ریل اعلام شده است
